中國人行行長周小川在中共19大召開期間示警，因企業及家戶負債過高，中國須防範「明斯基時刻（Minsky Moment）」。其實，全球有3大泡沫，分別是中國的房市、美國的股市及日本的國債；「明斯基時刻」遲早會來，若真的引爆，絕對不只中國出事，誰也不可能置身事外。

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  今年中國經濟表現較過去2年好，但明年可能變得不樂觀。（美聯社）

當過多資金推升資產泡沫，泡沫大到無以為繼時，一旦爆開，市場從榮景轉為衰退的轉折點，就是所謂的「明斯基時刻」。

中國有多接近「明斯基時刻」？連自家人的周小川都示警，這已是市場共識；美股的非理性繁榮，一票國際對沖基金大咖、甚至諾貝爾獎得主早已唱衰好幾回。但日本央行、歐洲央行買債寬鬆到多誇張，倒是沒什麼國際大咖示警。

日本央行透過QQE名義，近幾年來一路買進日股ETF，從2010年底零持有至今已膨脹到超過1700億美元，持有ETF總市值佔比逾75%，成為推升日經225指數上漲主要力道；歐洲央行透過資產購買計畫大肆購置德債，也買到無債可買的窘境。

資產泡沫的形成不會是1年、2年，而是持續多年，2008年金融風暴後各國寬鬆吹起的泡沫規模，可說都是史無前例，當然也脫離過去的經濟常理判斷範圍，因此短期間不用擔心「明斯基時刻」會來，因為沒有一個國家的領導人敢冒風險喊停寬鬆，反正挖東牆補西牆、能拖就拖。（高嘉和）