莫讓「保二」變成春夢!

 

行政院主計總處向上修正今年經濟成長預測為二.○五%,國內外預測機構也紛紛調升至二%以上,加上政府推動前瞻基礎建設計畫有助於刺激景氣,今年GDP「保二」有望。另外,台股站上萬點,創下十八年來新高,連日來走勢趨穩,似乎應驗了證交所董事長施俊吉的預期,台股站上萬點以後,能成為一個「新的起點」,而不是把萬點當天花板。

然而,景氣與金融市場雖然呈現榮景,但警訊卻已浮現。常理來說,台股上萬點,民眾的消費能力必然增加,但台經院指出,消費市場卻沒有隨萬點行情同步成長,這是很反常的情況。其實,民眾對萬點行情無感甚至冷感的現象,吾人早有深入剖析,癥結在於台股已為外資所主控,國內法人與散戶幾乎很少參與,因此股價上漲與企業獲利,外資皆囊括最大的利益,少了加乘的財富效應,民眾消費能力自然低迷。民眾對萬點無感乃是結構性問題,但政府似乎也同樣無感,根本提不出有效政策激勵民眾參與金融投資。因而,民間過剩資金在缺乏投資管道下大量匯出海外,無法在國內發揮促進景氣上揚的效果。

其次,國發會發布景氣燈號,整體對策信號減少三分,景氣燈號終結連九綠,轉入象徵景氣轉向的黃藍燈,且領先與同時指標持續下跌。而台經院公布四月「營業氣候測驗點」,製造業指數不僅連續四個月下跌,更創下十四個月新低。台經院指出,製造業測驗點與經濟表現高度相關,創下十四個月新低,顯示這波景氣已從高峰往下墜。尤其,出口表現依然亮眼,四月份外銷訂單繼續成長,但是增加幅度已大大不如預期。因此,台經院景氣預測中心主任孫明德憂心點出,國內景氣今年初是「外熱內溫」,現在卻變成「外溫內冷」,若是下半年政府仍然沒有祭出新的刺激景氣對策,今年初的回溫將只是春夢一場。

再者,國際景氣的變化亦是一大變數。目前美國的成長似乎遲緩下來;歐元區表現漸入佳境,且民粹勢力在法國大選中受挫,地緣政治風險淡化;中國則信貸危機隱然浮現,日前穆迪下調中國的信用評等,導致中國金融風險增加,系統性與流動性危機揮之不去。尤須注意者,以美國為主的主要央行可能縮減資產負債表,將影響經濟體系運作的資金動能,金融海嘯以來量化寬鬆的環境自此逆轉,是否衝擊復甦中的全球景氣,值得觀察。一旦國際景氣放緩,勢必衝擊台灣,不可輕忽。

另外,新台幣匯率的強升亦是景氣回溫的一大變數。近來新台幣在美國列為觀察名單的警示下強力升值,實質有效匯率指數超過南韓等主要貿易對手,不但出口競爭力削弱,更造成出口產業與保險業海外投資的嚴重匯損。八十、九十年代台幣強升導致企業外移,造成產業空洞化,遺害至今猶在,如今台幣再現超強走勢,連台積電都叫苦連天,其他中小企業更是束手無策。而企業若是外移才能存活,如今還能走向何方?

最後,川普標榜公平貿易的保護主義政策正挑戰現行的國際貿易體系。美國退出TPP,重談NAFTA,引起重要貿易夥伴憂心。荒謬的是,中國作為全球第二大經濟體、美國主要競爭對手,充斥政府補貼與關稅壁壘,本身即是保護主義的大本營,此時不但扮演自由貿易的旗手,混淆視聽,並且積極推動亞投行、一帶一路與RCEP,以經濟資源為誘餌,拉攏周邊一些國家,企圖建構起一股新興勢力與美國相互抗衡。在新形成的國際經貿秩序中,台灣原應傾向美國,但保護主義之旗卻在台美之間形成一道無形的牆;另一方面,中國以經濟為籌碼,逐步加大對台灣的封鎖。台灣處境之艱難,超乎想像。

總之,種種跡象顯示,台灣景氣與股市上行的同時,危機似已潛行而至。景氣現出疲態,製造業產值下滑、出口成長趨緩、台幣強升影響出口競爭力,加上中國處心積慮的圍堵,政府絕不能過於樂觀,以致未能掌握應變的時機,導致台灣再度陷入衰退困境。

< 資料來源:《自由時報》引用網址 >
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