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《台股青紅燈》「連爺爺」概念股

《台股青紅燈》「連爺爺」概念股

上週六,前國民黨主席連戰夫婦歡慶50年金婚,現場冠蓋雲集,到場致賀的企業老闆身價合計估超過新台幣兆元,勾織出連家兩岸綿密的政商網絡;相較去年台北市長選舉時的「連勝文概念股」,這次「連爺爺概念股」出場,果真聲勢無人能比,不僅族群龐大,涵蓋台股權重更是超過連勝文百倍。 根據金管會最新資料,上半年上市櫃公司赴中國投資比率達78.01%,不僅逼近海外投資比(不含中國)81.24%,也創下新高。連爺爺金婚宴會有如此多重量級上市櫃老闆出席,就透露出連爺爺為何不顧國內各方反對,非得出席中國九三閱兵的主因。 這次金婚宴到底邀約那些人?連家是將名單保密到家。但某建商大老透露,敢出席且公開在媒體前亮相的多不是連家「麻吉」,真正的「麻吉」多低調,甚至私下早就邀宴連家慶金婚及連戰壽宴;想透過連家打通中國關係的比檯面上多更多! 相較去年的「連勝文概念股」,僅圍繞著金衛、鐿鈦等幾檔生技股,「連爺爺概念股」身價更不凡;他這次不甩台灣、勇赴中國閱兵,且再度「習連會」,無異就是向中國官方及台商等公開證明連胡關係延續到連習關係,連爺爺在中國依然吃得開,台商就算不想聽連奶奶高歌,在中國市場利益考量下,也不得不追捧連爺爺! (費特曼)
費特曼 2015-09-10
〈台股青紅燈〉油價跌 反傷經濟

〈台股青紅燈〉油價跌 反傷經濟

  去年國際油價大幅崩跌後,國際貨幣基金(IMF)、經濟合作暨發展組織(OECD),甚至是我國主計總處都樂觀預期油價重跌有如為全球經濟注入強心針;近來國際油價跌勢又起,這些國際經濟組織或我國主計總處卻紛下修經濟成長預估,那原來說好的GDP呢? 油價下跌反而傷害經濟,在台灣就是一例;依財政部日前公布的7月海關進出口統計就可發現,造成我國出口連6黑、GDP不保3的主因除中國外,就是油價下跌。 7月我國礦產品進口值年減40.9%,其中原油大減50.8%。對比與原油加工後出口相關項目,7月礦產品衰退高達53.6%,其中柴油、汽油、燃料油等出口都大減5成以上;化學品出口衰退23.8%,也是因石化廠歲修;塑橡膠出口衰退15.9%,也因油價又挫。 去年下半年國際油價腰斬時,歐洲、日本正擴大寬鬆政策,Fed升息還遙遙無期,資金潮未退,就算油價崩跌也難觸動通縮敏感神經;但現在狀況不同,中國人行加入亞幣貶值戰,新興市場資金外逃風險增加,全球需求正快速減弱,油價跌引發通縮風險已明顯增加。 通縮與經濟衰退僅一牆之隔,若Fed如市場預期在9月啟動升息,正式為長達7年的全球QE劃下句點,那油價下跌對全球經濟恐是弊大於利。 (費特曼)
費特曼 2015-08-13
《台股青紅燈》 宏達電怎麼辦

《台股青紅燈》 宏達電怎麼辦

  因第三季展望不佳,宏達電(2498)昨大跌近9%,以57.5元作收,再創掛牌以來最低。而根據彭博調訪22位分析師,竟無人建議買進宏達電,還有分析師酸說以宏達電市值跌到較帳上現金還低,hTC只剩現金,其餘資產幾無價值;那宏達電小股東該怎麼辦? 廣告 根據市調機構comScore最新調查,宏達電第二季在美國智慧型手機市占排名續降到3.4%,只有蘋果44.1%的零頭還不到;hTC在中國市場早被踢出10名之外,全球市占率僅1趴。根據資策會創研所最新調查,hTC今年上半年在台灣市場還擠下三星拿下第一;看來,全球只剩台灣還支持hTC這個「中國人品牌」。 從趨勢來看,宏達電在智慧型手機市場幾無翻身機會,因此近年來積極投入虛擬實境VR市場,除年初宣布與遊戲軟體開發商Valve合作外,日前也砸下3億元投資編寫格式開發商WEVR的15%股權。而宏達電首款VR眼鏡Vive本週也將在中國最大虛擬實境開發者大會SHVR亮相。 以目前在VR眼鏡市場領先的3大品牌來看,Oculus背後有Facebook,索尼有自家的主機平台;與hTC合作的Valve雖然在內容生產商不弱,且有平台服務的Steam,但別忘了,這市場還有微軟、三星等大咖虎視眈眈,hTC還有機會嗎? 假如在VR市場又失利,那宏達電小股東該怎麼辦?或許可問威盛(2388)小股東,就知道該怎麼辦。
費特曼 2015-08-11
《台股青紅燈》中國一來 台股萬點不來

《台股青紅燈》中國一來 台股萬點不來

台股從4月底盤中萬點「快閃」後,至今已跌掉快1500點;回顧過去台股幾度攻上萬點,那一次是得自於中國因素的助力?台股成不一定靠中國,但敗多因中國! 台股在1989年首次突破萬點,且創下史上最高點12682點,那次是由金融及資產股領軍打下江山;8年後,台股由華碩(2357)等電子股領軍上衝,1997年再度攻抵10256點的高點;但當2005年大眾電腦關閉台灣最後一條NB生產線、宣告全數西移後,台灣產業快速空洞化,只見法人或「馬友友」不時口水亂噴萬點行情,但台股再也見不到萬點。 台股昨大跌,跌得比日、韓慘,金管會主委曾銘宗歸因於GDP大幅下修;但我國GDP大降主因都與中國有關,一是商品輸出受中國經濟成長趨緩拖累,又加上紅色供應鏈夾殺,二是服務輸出受中客減少及三角貿易毛利成長縮減,造成增幅急踩煞車。 台股上市櫃公司中有7成多赴中國投資,整個台股早已中國化,快成為A股的附庸。 中概股可概分兩大類,不是仰賴中國內需市場,就是靠中國低廉生產成本賺代工財。從2項數據來看,中國內需冷得比台灣還快,一是今年中國車市恐出現17年來首度衰退,二是今年上半年中國藝術品拍賣成交價大跌近3成、成交量跌4成,是4年來首度被美國奪回榜首;另人民幣已一改過去穩定升值走勢,過去不少電子公司大玩人民幣套利來灌水盈餘,未來恐會偷雞不著蝕把米。 台股愈靠近中國,只會離萬點愈來愈遠!
費特曼 2015-08-04
《台股青紅燈》小心你的人民幣存款

《台股青紅燈》小心你的人民幣存款

  中國A股在連續3個交易日強彈後昨又大跌,滬深兩市再見千檔跌停。中國救市手段盡出,或可止住A股跌勢,但印鈔救市的結果恐將造成人民幣信用下滑;台灣有高達新台幣1.6兆餘元、超過20萬戶的人民幣存款恐將籠罩在匯損陰霾下。 人民幣存款正面臨利差縮小、匯損增加的兩大風險。中國為了救經濟、救股市,近14個月來,中國人行4度降息、5度降準,向市場釋出大量流動性,利率跟著走跌。 以近來中銀開給我國國銀的轉存款利率,幾乎都降到3%左右,不少國銀先前推出超過3%、甚至達4%的人民幣優存,現在恐得抱著燒,收愈多賠愈多;可預期的是,未來國銀恐得跟著調降人民幣定存牌告利率,以免做賠本生意。 不只利差縮水,人民幣匯損風險也增加。在人行數度降息、降準後,已有外媒大膽預測,若趨勢不變,2年內人行恐被迫跟進零利率救市。 而中國近來救股市,人行透過股票質押方式,向21家券商提供2600億元人民幣的信用額度,這等於是拿股票做為人行保證金印鈔,相對債券商品,股票是高風險資產,人行做法將造成人民幣信用風險,加上中國出口不振,人民幣下半年貶值壓力將只增不減;定存族或許該考慮棄人民幣轉存其他商品。(費特曼)
費特曼 2015-07-16
〈台股青紅燈〉沒水!池多大都沒用!

〈台股青紅燈〉沒水!池多大都沒用!

  金管會主委曾銘宗日前以泳池來比喻漲跌幅放寬,稱過去漲跌幅限制7%,就好像「兒童池」,現在放寬10%,只能說是「青少年池」;但曾主委可能不清楚,泳池多大不重要,有沒有水才是關鍵! 根據證交所統計,在1989、1990年那個台股狂飆上12682點史上最高的年代,台股上市公司家數不到200家,但年成交總金額達25兆元;到去年,台股上市公司家數倍增到854家,年成交總金額卻僅21兆元。 問題是在哪裡?這就很明顯,泳池多大不是台股活絡的關鍵,再大的泳池,水少了、水髒了,連兒童都不想下去游,更別說是青少年或是成人。 為何台股這個泳池的水變少了?遠因是1990年開放企業赴中國投資;光以上市櫃公司為例,超過7成、上千家的公司赴中投資,累積投資金額已逼近2兆台幣,這些資金當然絕大部分都是來自台股這個泳池,當泳池排水口沒鎖緊、且還大開,再怎麼注水也是慢慢流乾。 那近因呢?當然要馬政府負起最大責任!是誰推動台商返台第一上市或第二上市,讓這些台商從台股再吸走了數百億元資金、甚至還慘套一缸子投資人;是誰硬要推動證所稅、健保補充費,除不公不義外,還加速抽乾台股這池水。曾主委怪東怪西,最該怪的是你的上司馬英九。 (費特曼)
費特曼 2015-06-11
《台股青紅燈》台股「國民黨化」

《台股青紅燈》台股「國民黨化」

台股在前陣子萬點「快閃」後,近來表現是群「蛇」無首,找不到像樣的主流股可帶頭再攻萬點,是一路量縮盤跌,像極了近年來的國民黨。 台股26年來3度奔上萬點,1989年首次突破萬點,且創下史上最高點12682點,那次是由金融及資產股領軍打下江山;8年後,台股由華碩(2357)等電子股領軍上衝,1997年再度攻抵10256點的高點;前陣子台股萬點快閃,是誰領軍?答案很殘酷,只是外資強拉的資金行情,台股竟找不到領頭羊。 國民黨近來演出2016年總統大選初選歹戲,就如同現在台股一樣,找不到所謂的「A咖」出征,一群早該走下舞台的政客們還在台上裝模作樣。講白點,在台灣主流民意裡,國民黨早被馬英九玩殘了,已經不是咖。 這7年來,馬總統堅持傾中的經濟政策,讓多數電子股只知利用中國廉價勞力與市場,讓台灣從「科技島」走入「代工島」的困境;說要推動金融業打亞洲盃、甚至世界盃,但實則只能鎖進中國、打殺價的中國盃。 馬政府調降遺贈稅、營所稅等,說要讓「鮭魚返鄉」,最後是「鱷魚返鄉」,這些炒房、炒地及炒股鱷魚,幾乎全是挺馬企業主;當貧富差距拉大、低薪惡性循環成形,22K的年輕人怎有閒錢可投資台股,最後台股就是加速老化。 馬英九領導的國民黨完全執政台灣7年,讓台股徹底「國民黨化」,群蛇無首怎有本事飛龍上天!
費特曼 2015-05-19
BOT灌水競爭力

BOT灌水競爭力

根據財政部統計,從促參法實施以來,全國適用的BOT案近1200件,帶動投資金額近兆台幣。但BOT案不管是中央或地方是誰執政都是歷史共業,不少案件成為政客粉飾政績、灌水GDP投資數字的工具;政客想更上一層樓、甚至打造自身歷史定位,難免就會縱容得標廠商上下其手,將全民利益擺在一邊。 柯市府檢討前馬、郝市府BOT案,引發馬、郝幾近抓狂回批;換個角度來看,從議約過程中,企業經營追求最大利潤是天經地義,但政府把關不讓BOT案公共服務目的變質,是公僕的基本責任。 馬、郝因BOT案引發爭議,只是符合瑞士洛桑管理學院(IMD)歷次公布台灣全球競爭力評比結果,台灣在4大指標中的「政府效能」一向表現欠佳,「企業效能」通常是名列前茅。 姑且不論這些BOT案是否涉及圖利,但BOT案可帶動民間投資,灌水GDP及粉飾政績,對政客而言是何樂不為! 翻開馬總統率領國民黨完全執政的黃金10年選舉支票中,就有多少是BOT等大型公建;郝前市長開出的新10大建設支票,裡面就有三創、雙子星、內湖雲端園區、台北影視音產業園區等BOT支票,還外加一個台北城市綠丘的聯開案(世貿2館)。 講白一點,這些政客或許在BOT案中沒有金錢上的圖利對價關係,但拿全民利益做為政治利益工具,這難道不應該被檢討嗎?柯P也只不過掀開BOT屎坑臭不可聞的蓋子!
費特曼 2015-05-14
中國確定「硬著陸」

中國確定「硬著陸」

馬英九總統日前接受美國《華爾街日報》專訪,繼續堅持他的兩岸政策「不但是正確的,而且應該持續下去」;但依中國總理李克強的標準,中國經濟已陷入「硬著陸」,馬卻還持續仰望中國。 習李政權上台後,中國媒體曾造神吹捧所謂「李克強指數」,即鐵路貨運量、用電量及銀行放貸款量3指標;中國用電量年增率從前年的7.5%,到去年已腰斬剩3.8%,今年第1季更只有0.8%,按李克強標準,中國等同是宣布實體經濟已「硬著陸」。 中國人民銀行在短短半年內3次降息,雖帶動昨A股大漲,但也預告中國陷入「硬著陸」泥淖。 2008年全球爆發金融風暴後,中國砸4兆救市,帶動地方政府拚投資堆疊GDP數字,當泡沫形成、物價竄高,人行只得被迫5度升息、12度調高存準率;這次剛好相反,人行在1年內2度降準、3度降息。人行政策的顛三倒四,只是凸顯中國經濟沉痾之難解。 其實,中國啟動新一輪降息,也難以解決問題。主因是就算注資市場,利率雙軌情況還是不會改變,因不管是銀行或地方政府,會救的還是殭屍國企,繼續掩蓋責任,中小型民企還是要高利才能借得到錢;其次在產能過剩下,企業投資減緩,最終資金還是流向股市或房市,無助實體經濟。 若股民期待A股大漲能有助台股,那就如同馬總統一樣無知及固執,是明知山有虎、偏向虎山行。
費特曼 2015-05-12
〈台股青紅燈〉國共論壇「蓋」念股

〈台股青紅燈〉國共論壇「蓋」念股

  2008年底,馬政府上台快滿半年,在中國上海舉辦的第四屆「兩岸經貿文化論壇」(即國共論壇),對外敲鑼打鼓宣稱達成9項「共同建議」,中國更宣布所謂10大「惠台」政策,台股中國熱熱到頂。 但到現在,除少數在兩岸通吃的金控股外,被點名中國內需、三通等一票概念股,不僅股價未隨著台股叩關萬點而創高,大多數都跌回原形,甚至更慘。國共論壇「蓋」念股,根本就是「臭蓋」的「蓋」! 自2005年4月成立以來,加上這次朱主席率團赴中,國共論壇剛好是第十屆。但之前連主席是在野黨,無執政的民意基礎,連主席推動的國共論壇只能算是「自嗨」,到第四屆馬執政,才是國共真正「交心」的開始。 那一次的國共論壇,剛好是在金融風暴後,中國提出4兆救市計畫,順便「施捨」給國民黨10大惠台政策大禮帶回台灣邀功,除金融股外,水泥、鋼鐵、營造、電機等,只要沾到邊者多被列入概念股,台股是一片中國熱。 過去幾屆國共論壇,是由馬總統指定的黨榮譽主席帶團,這屆雖然還是國民黨執政,但民意早江河日下,就算朱是以黨主席之尊親自帶團,也只是國共「自嗨」,與台灣人民何干!可憐的是當初高檔搶買「蓋」念股的台股投資人,只能看台股叩關萬點而自哀! (費特曼)
費特曼 2015-05-01
〈台股青紅燈〉該下地獄還是在地獄

〈台股青紅燈〉該下地獄還是在地獄

在全球寬鬆資金急找出口下,外資上週大買台股783億餘元,就算沒有中國施捨「台滬通」,調降證交稅的箭也不用射出,台股照樣進逼萬點。但這波由外資強推起的萬點行情,不是一家烤肉萬家香,跟著外資抱對股的是同登天堂,抱錯股的卻還趴在地;投資市場不變的殘酷現實是,上天堂的還是上天堂,下地獄的還是在地獄。 台股從09年中逐步走出全球金融海嘯陰霾,在全球央行寬鬆救市下,從7、8千點走了長達6年「新中庸式」低成長的多頭行情,雖然漲幅不若美股,還是有不少個股創新高,早破萬點行情;但也有不少個股還在7千多點行情掙扎,甚至比金融海嘯時還慘。 平平是績優股,命運就差很多。以大立光及華碩為例,大立光這波股價從700多元大漲到破3千元,翻了約4倍,但華碩只從277元漲到337元,漲幅21.6%;原因很簡單,大立光產品是在「藍海」,華碩則在「紅海」市場奮力求生。 若是不幸抱到面板或節能題材的太陽能、LED股,那就真的是天堂與地獄的差別!面板股這5年來股價幾度沉浮,但只是在地獄第幾層的差別;太陽能、LED股更是來去一場空,若是搶到題材高點,就算台股上萬點,股價還是套在7千點。 投資市場就是這麼殘酷,自以為是專家或高手,不知忍痛認賠換股,比起傻傻地買台灣50,跟著外資上天堂,該下地獄還是在地獄。 (費特曼)
費特曼 2015-04-27
〈台股青紅燈〉張盛和唯一做對的事

〈台股青紅燈〉張盛和唯一做對的事

財政部長張盛和上任以來,沒做過幾件對的事,先前盲目力挺兩岸服貿、威脅中韓FTA台灣完蛋到硬著頭皮推動台灣加入亞投行等政策,不僅備受質疑,且與馬總統一起站在人民的對立面。他唯一做對的事,大概就是對台股稅制的態度,在證所稅已名存實亡下,還算有原則的捍衛最後「兩根毛」,在昔日部屬放冷箭、逼宮調降證交稅,還願意堅守稅官的最後良知。 麥格里集團最近發布報告表示,新加坡與中國股市可能在未來12至18個月連通,將能提高新加坡交易所獲利多達8%。圖為新加坡交易所的標誌。(路透) 近來,金管會主委曾銘宗拋出調降證交稅議題,將台股射了好幾箭都失效,卸責給證交稅、推給老東家;曾早年是在財政部關政司,當過公股銀行總經理,後轉調金管會,被前主委龔照勝重用,升任銀行局副局長,後又回到財政部,擔任財政部常次與政次,但升任金管會主委後,似乎是換了位子就換了腦袋,頻頻對財政部射冷箭。 其實影響台股榮枯或股價漲跌,主因是資金面及基本面,僅千分之3的證交稅非影響主因、只是藉口。試問,在1990年時台股12682點最高的美好年代,那個投資人會在乎漲跌幅僅5趴、證交稅抽頭太多,大家在乎的是持股到底會不會漲。 在證所稅幾乎已全數遭閹割後,股市資本利得稅只能用交易稅變相課徵,來勉強維持所剩無幾的租稅正義,若證交稅再降,那是不是其他交易稅也應該跟著降?這樣才公平啊! 台股健不健康?是見仁見智,若光降證交稅這帖藥就能救台股,讓全民對政府及股市恢復信心,那就請曾主委切結,若這箭射出,台股還不能恢復活絡、指數無法重登萬點,那就請下台一鞠躬,不要再亂射箭。(費特曼)
費特曼 2015-04-20
〈台股青紅燈〉兩岸的唯一共識

〈台股青紅燈〉兩岸的唯一共識

中國第12屆人大前陣子落幕,總理李克強回答中外媒體時直言,中國不僅不是全球最大經濟體,且從人均GDP及中國仍有2億貧窮人口來看,「中國是實實在在的發展中國家」。李克強講了實話,無異是打臉中國強國論。 連勝文在參選台北市長失利後,曾到中國上海參加「兩岸經營者俱樂部年會」取暖,他說「台北市的選舉,有很多國民黨支持者沒有出來投票,這證明台灣民眾並沒有否定兩岸關係發展,而是不了解大陸現況。」 當然,連公子眼裡的中國,與許多台商是相近的,但與台灣多數升斗小民卻是大不同。台商看到的是市場與機會,還有投資優惠、勞工等低成本,但多數台灣人看到的是低薪威脅、就業排擠;不同立場、角度看中國,會看到不同的中國。 六大工商團體前陣子聯名向中國國家主席習近平告「御狀」,要求有關投資優惠限縮的「62號文」不要溯往,果然獲得李克強友善回應。但相信多數熱情擁抱中國的台商,眼裡的中國,恐只有利益,並非真心想成為「強國人(網民酸中國人的代名詞)」。 中國媒體近來多次報導,中國正面臨富人與菁英階層的新一波移民潮,將讓中國「人財兩失」;中國是外匯管制國家,每人每年僅限申請結匯5萬美元,但依中國官方估算,每年非法資金外流已達5000億美元。 李克強講出了中國貧富不均、非真正強國的實話,但他可能不清楚,兩岸沒有九二共識,唯一的共識是富人多不願當中國人,寧當美國或加拿大人!(費特曼)
費特曼 2015-03-23
  〈台股青紅燈〉公債不如寶島債?

〈台股青紅燈〉公債不如寶島債?

 金管會擬再度鬆綁人民幣計價債券的「寶島債」限制,開放散戶也可購買中資銀行發行的寶島債;寶島債因較我國公債有較高利差,吸引一票壽險等機構大戶棄公債改買寶島債,可預期的是,在金管會一路與中國相互唱和,一路鬆綁人民幣計價商品在台銷售,遲早寶島債將套牢寶島!2月上旬,央行標售一批政府公債,竟出現首次投標倍數不到1的慘狀,主因是過去公債大戶的壽險業轉向櫃買的國際板,去搶買利差較我政府公債高出約2%的寶島債、美元債等國際債券。金管會前年11月開放中資銀可來台發行寶島債,當初還信誓旦旦祭出3大限制,但「銷售對象」與「銷售額度」陸續4次放寬,甚至還應壽險業要求,放寬壽險投資寶島債可不計入海外投資上限,如此看來,遲早「發行主體」也會從中資銀擴大到中企。新台幣比輸人民幣、公債不如寶島債,會出現這樣的結果,當然是馬政府與中國一路唱和,從ECFA、人民幣到服貿、貨貿等,反正是先騙上車後再補票、朝令夕改沒關係。馬政府發夢,稱要取代香港成為區域債券中心,才要積極開放與推動人民幣離岸業務,短短2年多,台灣就有高達1.5兆資金押注在人民幣商品;但中國是外匯管制國家,人民幣是管制貨幣,當決定權不在台灣、而在中國,台灣就很可能被中國算計。(費特曼)
費特曼 2015-03-02
《台股青紅燈》中國應感謝富士康

《台股青紅燈》中國應感謝富士康

 近來鴻海集團旗下富士康又遭中國勞團點名「超時加班問題嚴重」,再度被指控是「血汗工廠」;但平心而論,富士康支付較中國國企平均高過兩倍薪水,更好的工作條件,幫助數十萬活在貧窮線以下的中國勞工脫離貧窮,其實,中國應該感謝富士康比批評多一點。富士康長期以來被貼上「血汗工廠」的標籤,但每次招工還是有很多人擠著應聘。原因很簡單,中國看似富起來了,但實際只是少部分,根據聯合國及世界銀行報告,中國至少有超過兩億人口是活在貧窮線以下,每日消費不足1到1.25美元,但富士康支付給中國勞工的底薪,不僅遠高過基本工資要求,還包吃、包住、包保險,加計加班,平均勞工月收入可近2000元人民幣,是中國大部分國企或民企的兩倍以上。其實,企業非慈善事業,追求最大利潤是天經地義,尤其是毛利低的電子代工廠逐成本而居也是理所當然,薪資就如同其他生產要素或商品,高低是由市場供需來決定。若富士康是血汗工廠,那中國恐怕是血汗國家,富欺貧、強凌弱是到處可見。那台灣是否也應該感謝郭董?相較台積電(2330)每年近百億美元的資本支出,幾乎全砸在台灣,成為支撐近幾年來台灣GDP構成中民間投資的主要動力,鴻海集團投資及佈局重心幾乎都在中國,台灣感謝台積電董事長張忠謀當然比感謝郭董多很多!(費特曼)
費特曼 2015-02-10
〈台股青紅燈〉阿里巴巴的暗黑勢力

〈台股青紅燈〉阿里巴巴的暗黑勢力

 在中國官方公開批判阿里巴巴長期縱容假貨等違法行為後,阿里巴巴似乎瞬間陷入腹背受敵窘境,但短短不到10日,中國工商總局從具政策指標意義的「白皮書」峰迴路轉成只是一紙「會議紀錄」,身為全球最大電商的阿里巴巴,是中國「超日趕美」的國族象徵之一,阿里巴巴與中國官方互槓看似收場,但其背後暗黑勢力的角逐才剛登場。阿里巴巴旗下的淘寶網、天貓商城的假貨充斥,是路人皆知的秘密,但中國工商總局在1月23日掀開這鍋蓋,不在其調查結果的事實,而在其官方身分的敏感。阿里巴巴先放下姿態,以「80後淘寶網運營小二」為名暗指官方是吹不公平競爭「黑哨」;但工商總局隨後加大火力,從最初調查報告提升到行政指導白皮書,直指其銷售行為管理混亂等問題,讓阿里巴巴瞬時陷入中國抓假貨、美國查詐欺的窘境,但上週五,工商總局又撇清這份《白皮書》實質只是會議紀錄,不具有法律效力,讓阿里巴巴壓力頓減。阿里巴巴去年9月在美風光上市,獲利最大的除馬雲等高層、外資大股東外,還有一票中國太子黨「紅二(三)代」股東,馬雲也在中國被視為是「江系」扶植的指標企業。在假貨充斥的中國,當中國官方態度改變,可預期的對阿里巴巴只是虛驚一場。但也凸顯出殘酷現實,就算馬雲身價一度高達218億美元、躍居中國首富,面對月薪「僅」1萬多人民幣的中國國家主席習近平,也得乖乖低頭。阿里巴巴背後暗黑勢力重組才剛開始,馬雲恐得體認到中國早已換人當老大,不要再拜錯山頭!(費特曼)
費特曼 2015-02-02
〈台股青紅燈〉李嘉誠之脫中返英

〈台股青紅燈〉李嘉誠之脫中返英

 近幾年來華人首富「脫亞入歐」動作頻頻,今年初更是丟下一顆震撼彈,將旗下的長江實業(長實)及和記黃埔(和黃)合併後重組,再分拆長江和記實業及長江實業地產,且移轉註冊到英屬開曼群島。從「脫亞入歐」到「脫中返英」,李嘉誠似用動作告訴外界,他不僅對中國經濟漸失信心,且對中國政治體制感到憂慮。才在去年一再重申自己愛港愛國、永不遷冊,在香港占中暫告一段落後,李嘉誠大動作遷冊,中港媒體猜測不斷,甚至批評李是商人無祖國;但超過四成的在港上市公司,包括中國網路龍頭的騰訊(tencent)在內,都是這樣做。李在江澤民年代大舉在中國投資,之前香港特首唐英年、梁振英之爭,李公開支持「江系」的唐英年,李在習近平上台後,在中南海地位可想而知是大不如前。李嘉誠的動作不只代表中國經濟環境不好了,同樣也顯示中國政治環境對他愈來愈不利。李最在乎的當然是身家的保障,遷冊最主要目的應是日後若碰上官司,又擔心政治介入,香港對長和將沒有司法權,最終審判權從香港終審法院改到英國最高法院,李嘉誠還是信賴「港英」比「中英」來得多。另長和遷冊示警李嘉誠愈來愈看衰中國,在房產、信貸、地方債等泡沫威脅,加上產能過剩,誰敢保證未來幾年人民幣或人民幣資產不會暴跌,身為華人首富的李嘉誠理當要做出趨吉避凶的決定。(費特曼)
費特曼 2015-01-19
《台股青紅燈》金融股股價不委屈

《台股青紅燈》金融股股價不委屈

 去年國內金融業獲利有機會挑戰5000億元新高,但金融指數漲幅不到3%,不少銀行董總座都公開對股價叫屈;但他們理應是心知肚明,當景氣好轉、逾放降低,金融業獲利確實變好,但卻沒有好到可敲鑼打鼓的地步,扣除掉「創意會計」部分,金融股股價並不委屈,委屈的是投資人。金融指數雖然在去年9月一度漲到1136.81點,創2008年金融海嘯以來新高,但隨後漲幅收斂,昨跌到1060.28點,幾乎快打回原形;對比金融業去年獲利再創高,股價看似是委屈,但若將金融股獲利扣除不動產評價調整、廉價購買利益、賣地等收益,金融股獲利就明顯打折。去年元大金(2885)、中信金(2891)就認列大筆的「廉價併購利益」,中信金併購日本東京之星銀行、認列達148億餘元;元大金併東洋證券、認列達56億餘元。這些獲利認列都有出具收購價格分攤報告,且經過知名會計師事務所查核簽證,當然不能質疑其是「灌水」或「作帳」,但會有如此龐大的廉價購買利益,難道賣方是笨蛋嗎?或其他買家也蠢到不搶買嗎?富邦金(2881)去年獲利再創高,除銀行、壽險子公司營運表現不差外,金控變更會計政策,將投資性不動產改以公允價值認列,這部分推升獲利創高助力也不小。其實,銀行的本業是「淨利息收入」,但過去幾年來國內銀行業的淨利差幾乎是零成長,金融業單靠「創意會計」來推升獲利創高能撐多久?金融股股價當然不算委屈。(費特曼)
費特曼 2015-01-13
 〈台股青紅燈〉狼總有一天會來

〈台股青紅燈〉狼總有一天會來

康乃爾大學法律博士、美籍華人律師章家敦曾在2001年發表著作《中國即將崩潰》,被中國酸是放羊的孩子,10多年來,中國已躍居全球前兩大經濟體。但狼永遠不會來嗎?中國經濟何時會崩潰?狼哪一天會來?沒人說得準。但2個數字變化示警,10幾年後,章家敦的預言成真機率已大幅提高。第1個是油價。油價大跌表面看來是對油品進口大國的中國有利,但油價就如同中國經濟起落的縮影;2009年中國政府砸下4兆人民幣救市,讓中國GDP大幅虛胖,衍生產能過剩、房產泡沫等惡果,也帶動國際油價從每桶35美元大漲到117美元,國際銅價從每噸3800美元強拉到1萬美元以上,如今國際油價每桶跌破50美元、銅價每噸跌破6000美元;中國還能再盛世10年嗎?第2個是美元指數。美元指數近來突破92、攻上9年多來最高,這除代表美國再度成為全球經濟火車頭,中國過去幾年來被誇大為全球經濟增長救世主的地位早動搖。路透日前報導,中國上海外灘跨年夜發生踩踏意外,凸顯「中國仍為發展中國家,城市管理素質不足」;連中國媒體也坦言,中國近年積極與國際接軌,甚至誇大成效,與俄羅斯在2006年實施資本項目可兌換措施類似,呼籲中國在資本項目開放上應持謹慎態度,否則將步俄羅斯盧布後塵,引發人民幣「踩踏慘劇」。伊索寓言中「放羊的孩子」故事結局是,狼有一天真來了!(費特曼)
費特曼 2015-01-13
台幣升貶的翹翹板

台幣升貶的翹翹板

 新台幣去年重貶逾5%,昨新年開市又急貶破32元大關;新台幣重貶,讓以外銷為主的電子廠獲利進補,但卻相對推升進口物價。其實,新台幣升貶有如進、出口商間的翹翹板,但升斗小民卻沒資格坐上這翹翹板,新台幣無論升或貶,大多只是爽到業者、苦了小民。以最簡單的二分法,當新台幣升值時,用等額新台幣可買進更多進口商品,如「黃小玉」大宗物資、原油等,有助於降低進口物價;當新台幣貶值時對進口物價影響則相反,但卻有利於出口競爭力,即用等額美元可買進更多台灣出口商品。理論上,新台幣升值有助於降低進口物價;但實務上,物價有向下的僵固性,貶值時容易帶動物價走揚,但升值時物價卻難以回頭。另新台幣貶值雖有助於出口商競爭力、帶動獲利成長,理論上,企業獲利增加會反映到薪資調整,當薪資調整幅度大過物價上漲,實質薪資還是增加;但實務上,台灣陷入「代工島」困境,實質薪資不倒退已算是萬幸。對台股而言,新台幣若升值趨勢確立,台股有大多頭行情可期待,過去兩次萬點行情,都是如此;若新台幣貶值趨勢已成,台股難有大行情。相對於上市櫃公司財報數字是落後指標、資金就是領先指標;就算去年上市櫃公司獲利家數創高,當全球資金潮逆轉,從新興亞洲重返成熟美國市場,台股資金潮一退,就算金管會射出百箭,也難扭轉趨勢。
費特曼 2015-01-06