〔編譯楊芙宜／綜合報導〕美國升息在即、油價重挫至七年最低，投資人擔憂情緒升溫，促使資金大舉撤出金融市場避險，導致歐美股市、高收益債市十一日重挫；美股道瓊指數大跌逾三○九點，商品和信貸市場都出現危險訊號。 美國聯準會即將開會決定是否啟動近十年來的升息，美股十一日慘跌，紐約證交所內交易員臉色沉重。（法新社） 油價跌破7年來新低 倫敦布蘭特原油一度跌深近六％，最後收挫一．八美元（四．五％），跌穿卅八美元、每桶報卅七．九三美元，為二○○八年十二月以來新低；美國西德州中級原油收低一．一四美元（三．一％），報每桶卅五．六二美元，也是二○○九年二月以來首見低檔。 原油過剩恐至明年底 油價承壓原因主要來自國際能源總署（ＩＥＡ）的警告。ＩＥＡ表示，全球原油供應過剩情況恐惡化，預期可能持續至明年底，主因石油輸出國家組織（ＯＰＥＣ）產量大增，但用油需求成長緩慢。ＯＰＥＣ四日會議決定不減產，放棄支撐油價後，布蘭特、西德州油價一週來跌幅高達十二％、十一％。 投資人擔憂商品市場疲弱可能反映出更廣泛經濟產業趨緩情勢，油價跌勢蔓延到股市，衝擊能源類股遭到拋售；美股道瓊工業指數十一日收跌三○九．五四點（一．八％），至一七二六五．二一點，週跌幅三．三％；史坦普五百指數收跌一．九％，至二○一二．三七點，週跌幅三．八％，創今年八月下旬以來最大單週跌幅；科技股為主的那斯達克指數收跌二．二％，至四九三三．四七點，週跌幅達四．一％。 歐股三大指數也收黑 歐股三大指數也都收黑，德國DAX、英國FTSE 100、法國CAC 40指數分別收跌二．四％、二．二％、一．八％。 反映市場「恐慌」情緒的芝加哥選擇權交易所波動率指數（ＶＩＸ）急升廿六％，至廿四．三九點，為九月底以來最高水準；一週來，ＶＩＸ指數升幅高達六十五％。 美國高收益高風險的垃圾債券價格持續暴跌，紐約Third Avenue管理公司、避險基金Stone Lion近日先後暫停旗下基金的贖回。

〔編譯楊芙宜／綜合報導〕中國官方智庫中國社科院發表報告指出，近期房價反彈基礎不穩，明年第二季後房價恐出現「斷崖式下跌」。外商也不看好中國經濟前景，渣打銀行指出，明年房市對中國成長拖累更大；德意志資產與財富管理預估，中國明年ＧＤＰ（國內生產毛額）僅剩六％，難以達到官方目標。 中國社科院指出，中國明年第二季後房價恐出現「斷崖式下跌」。圖為遼寧省大連市興建中的公寓大樓。（路透） 渣打銀︰ 明年房市拖累中國成長 中國社科院近日公布「中國住房發展報告（二○一五—二○一六）」指出， 當前中國房市面臨三大問題：住房市場結構失衡，除了一線城市外，部分二線及三、四線城市房市均供過於求，庫存過高、房價下跌；其次，中國經濟成長減緩、金融市場動盪等利空因素不斷；第三，房市刺激政策不斷加碼，導致住房負擔仍高、結構性過剩情況惡化。 報告預測，今年十月至明年九月，中國房價可能「先升後降」，明年房市回暖基礎不穩，波動風險較大；若中國整體經濟趨勢、政策面沒有重大改變，房價攀升後，第二季後可能出現一波斷崖式下跌，由於今年商品住房銷售已接近二○一三年高峰，需求獲得滿足，後續銷售成長恐較乏力，庫存壓力紓解有限。 渣打銀行經濟學家艾哈邁德（Enam Ahmed）分析，中國近五年來經濟成長下滑，一半降幅是房屋建築急遽萎縮所造成，估計房市相關行業如水泥、鋼鐵、玻璃、銅等，對中國ＧＤＰ成長貢獻從二○一○年的三個百分點，今年僅剩一．一個百分點，明年更將降至低於一個百分點，拖累ＧＤＰ成長。 德意志資產與財富管理亞太投資主管泰勒（Sean Taylor）表示，明年中國經濟未必好轉，預估今年ＧＤＰ成長六．八％，明年可能降至六％，主因經濟基本面未改善，但國企改革短期內將出現負面衝擊。 另外，施羅德投資集團經濟學家魏凱斯（Keith Wade）指出，估計今年中國ＧＤＰ實際成長率僅約六％，即使官方繼續推出刺激經濟措施，明年ＧＤＰ成長仍將持續減緩，難以達到官方目標六．五％。

〔編譯楊芙宜、記者陳梅英／綜合報導〕南韓國會週一通過和中國的雙邊自由貿易協定（ＦＴＡ），韓、中兩國從二○一二年五月重啟談判，迄今年六月才正式簽署協定，接著國會審議程序仍經過半年時間才走完，凸顯南韓朝野政黨對ＦＴＡ的辯論激烈。該協議仍需中國批准，最快年底或明年初生效。 韓中簽署FTA恐衝擊我國面板產業。（資料照，記者陳梅英攝） 對於韓中簽署ＦＴＡ恐衝擊我國面板產業，群創總經理王志超昨親筆撰文，向來台訪問的中國海協會長陳德銘陳情。王志超強烈建議中國政府應給予台灣進口面板零關稅，讓兩岸面板廠加起來能在中國內需市場增加市佔率，不然是便宜了韓國，兩岸面板產業同時受害。 群創疾呼 中國降至零關稅 中韓ＦＴＡ有關面板部分條件是前八年不降關稅，第九年開始降，第十年降到零關稅。群創指出，近兩年韓國ＬＧＤ及三星在中國蓋的面板廠都已開始生產，且享有內銷關稅保護優惠，導致台灣面板廠群創、友達市佔率下降；群創也呼籲我國政府加速與中方完成面板零關稅協議，否則台灣辛苦建立的面板產業鏈將會因無法與韓國競爭而被淘汰。 南韓政府六月初就向國會提交韓中ＦＴＡ案，但一度遭國會擱置，直到十一月中才開始審議；在主要反對黨新政治民主聯合黨（ＮＰＡＤ）堅持下，南韓朝野政黨週一協商通過，今後十年將補助受衝擊較大的農漁業者近一兆韓元（約二八三．六億台幣），最後才以一九六票贊成、卅三票反對、卅六票棄權，表決通過。南韓國會也通過和越南、紐西蘭的雙邊ＦＴＡ。 該項ＦＴＡ規定，南韓、中國將以二十年時間完成全部的降稅措施，南韓將取消九十二％中國進口產品項目關稅、佔進口額九十一％；中國將取消九十一％南韓進口產品項目的關稅、佔進口額八十五％。但稻米、汽車仍受保護，不在取消貿易限制之列。 南韓先前評估，此ＦＴＡ生效十年，可提高南韓國內生產毛額（ＧＤＰ）○．九六個百分點，消費者受惠規模達一四六億美元、創造五．三八萬個工作機會。

〔編譯楊芙宜／綜合報導〕彭博新聞報導，從經濟規模龐大差異、到「不平衡」貿易關係及「單邊傾斜」投資流向，台灣經濟依賴中國日深，讓中國拿了一手王牌，使今將登場的「馬習會」成為一場兩邊「不對等」（unequals）會談，形同打臉馬英九總統「實質對等」意義的說法，也暗指我方經濟上未談先敗的處境。 彭博新聞報導，台灣經濟依賴中國日深，使今天登場的「馬習會」成為兩邊「不對等」會談。圖為吞吐量日漸衰退、沒落的高雄港貨櫃裝卸場景。（資料照） 打臉馬總統「實質對等」說法 另一美國財經媒體ＣＮＢＣ則指出，馬習會凸顯四大議題值得關注，首先就是中共在「一中」原則下的「終極統一」目標；其次，基於所謂「九二共識」的兩岸關係如何維持現狀；第三，台灣明年總統大選是否受到影響；第四，中國外交強勢及兩岸主權迴避的相關議題。 不過，馬習會未登台前，「中國─台灣」的經濟關係已被視為不對等。彭博以四張經濟數據的簡圖，呈現中國國家主席習近平和台灣總統馬英九今於新加坡的會談，絕非勢均力敵。 首先，中、台的經濟差異近年來不斷擴大，中國維持廿餘年高成長後，已躍升為世界第二大經濟體，去年ＧＤＰ（國內生產毛額）成長率仍逾七％；台灣ＧＤＰ成長率卻從一九九○年代多維持在六％以上，下滑至去年不到四％，面臨人口老化、競爭力下降，亞洲四小龍之一地位消退。 彭博第二、第三張圖顯示台灣對中國貿易的「不平衡」單邊依賴關係。彭博直指，「（官方）數據顯示，台灣更需要中國」；台灣和中國二○○○年時雙方幾乎是平等互賴，此後台灣對中國的出口依賴愈來愈深，從不到五％攀至近年來介於廿五％到卅％間；相反地，中國同期對全球出口迅速攀升，對台灣出口卻不見增加，十五年來一直維持在不到五％。 台灣出口依賴中國，從二○○三年起，對中國的出口額就超過美國，此單邊依賴關係使台灣今年嚐到中國經濟減緩、出口下滑的衝擊苦果。 最後，在台灣企業尋求抓住此一人口最多國家的成長機會，把未來發展前景押在中國之際，投資流向的數據也呈現「不平衡」情況；近年來，中國對台灣的投資金額多不到三．五億美元，但台灣對中國的投資卻多在八．五億美元以上，二○○九至一二年間約在十億美元上下，為對岸的三倍以上。

〔編譯楊芙宜／綜合報導〕中國公布9月份進出口雙雙下滑，以美元計算的進口額年減逾20%，衰退幅度超過市場預期，且連11個月下滑，創6年以來衰退時間最長紀錄，而出口年減幅度縮小至3.7%，顯示先前中國人行促貶人民幣以提高外貿競爭力的策略奏效。 中國9月份進口衰退幅度超過預期，出口降幅雖改善，市場評估在全球需求未明顯改善下，第4季出口仍不容樂觀。（彭博） 進口衰退逾20% 中國海關總署週二公布，以美元計算，9月份出口額年減3.7%，較8月降幅5.5%縮小；9月份進口額年減20.4%，衰退程度超過8月降幅13.8%，也超過市場預期的年減15%。以人民幣計算，中國9月份出、進口額則分別年減1.1%、17.7%，進口降幅也較8月14.3%擴大。這使中國9月份貿易順差擴大至603.4億美元或3762億人民幣。中國進口持續衰退，反映經濟結構從低階製造業及舉債投資轉向之際，面臨內需不振、今年大宗商品價格重挫的衝擊。 瑞士信貸經濟學家陶冬表示，預期接下來幾個月中國對外貿易將遭遇更大逆風挑戰，瑞信模型顯示全球工業生產將喪失更多動能，中國及新興市場國家都陷入內需不佳的困境。 出口方面，全球需求疲弱則使中國出口繼續承壓，但下滑幅度出現縮小的跡象，主要受9月對美國出口大增6.7%、創5年以來最佳，首次印證中國人行8月意外促貶人民幣有效提升其出口競爭力，相較於台灣、南韓2國9月份出口大幅下滑，年減幅度分別達14.6%、8.3%。 中國民生證券宏觀研究中心分析，9月出口改善，可能與人民幣8月重貶有關，企業加快交貨、履約落袋為安，人民幣貶值對中國出口的貢獻更多來自計價因素，而非實際數量；全球需求未明顯改善，第4季出口仍不容樂觀。 此外，華爾街日報分析，中國人行正擴大非傳統的寬鬆措施規模，推動所謂「信貸資產質押再貸款」擴大試點至11省市，允許更多商業銀行使用貸款做為抵押、從央行借入低成本資金，為類似歐美國家量化寬鬆（QE）貨幣刺激的最新行動，旨在遏制經濟趨緩，但也承擔不良貸款增加的更高風險。

〔編譯楊芙宜／綜合報導〕韓國經濟新聞週二報導，受到蘋果和中國競爭對手夾殺，全球智慧手機製造龍頭三星電子面臨手機銷售下滑、市占率節節敗退，決定將削減總部員工十％、近一萬人，並大砍一般開支五十％。三星股價受激勵，收漲一．七％。 三星電子傳出裁員、大砍支出，凸顯在手機市場遭蘋果和中國對手夾殺的困境。圖為日前德國柏林消費電子展展示的三星新款手機。（路透） 一般開支縮減5成 報導指出，三星展開企業瘦身，屬於預防性措施，主要針對智慧手機市場不利的商業景氣。三星總部員工迄六月底共九萬八九九人，據透露，這波裁員鎖定後勤支援人力，包括財務、人事、公關等部門；在公布自願退休計畫後，三星鼓勵員工提早退休，或經面試後轉到旗下其他機構。對於相關報導，三星表示不願回應。 三星今年發表高階Galaxy旗艦新機後，消費者未能感到耳目一新，導致股價連續五個月下跌，公司市值四月以來蒸發了逾四百億美元。在第二季全球智慧手機出貨量，三星市占率下跌逾三個百分點，且在世界最大智慧手機市場中國，失去銷售龍頭的寶座。 根據報導，三星力行裁員及撙節支出，主要是評估公司在二○一四年首見季度營收下滑後，二○一五年營運恐依然艱困；且在南韓政府力主明年起法定退休年齡提高至六十歲之際，三星需要削減資深管理層員工數。此外，三星縮減一般開支五十％，這在上半年省下了原預算項目中銷售和行政費用高達一．八兆韓元（約十五．一億美元）。 野村控股首爾分析師鄭昌元表示，裁員是最簡單成本控制方式，三星在行動事業的支出也可能更嚴加管控，「由於幾年內不太可能看到獲利快速成長，三星準備勒緊腰帶。」

〔編譯楊芙宜／綜合報導〕美國聯準會（Fed）月中開會討論升息前，最後一份重要就業報告出爐，卻傳達出衝突混雜的訊號；華爾街缺乏明確指引，導致美股道瓊指數四日大跌逾二七二點（一．七％）。市場對美國升息路線仍感困惑，擔憂出現貨幣上「Y2K恐慌」。 美國八月就業數據傳遞出好壞參半訊號，投資人擔憂升息不確定性升高，導致美股道瓊指數四日收跌一．七％。（美國八月就業數據傳遞出好壞參半訊號，投資人擔憂升息不確定性升高，導致美股道瓊指數四日收跌一．七％。（法新社）） 就業報告相互矛盾 美股大跌 聯準會九月十六、十七日將召開決策會議，討論是否啟動近十年來的首度升息。美國八月就業報告好壞參半，非農就業人口新增十七．三萬，遠不如市場預估約廿一．七萬；失業率從五．三％降至五．一％，落在聯準會認為完全就業的範圍；每週平均時薪年增二．二％，優於預期。 美國全職人口則攀升至一．二二億人的最高紀錄，兼職人口降至近四年半新低。興業銀行美國證券（ＳＧＡＳ）分析師夏立夫指出，美國勞動市場的確有很大進展，但不意味已完全回到衰退前的健康水準。美國八月全職占總就業數的八十一．九％，仍低於衰退前的平均八十三％。 過去經驗顯示，美國就業數據通常在後續幾個月可能大幅上修。美國第二季ＧＤＰ季增年率近日也甫自二．三％上修至三．七％。紐約復興總體研究的分析師杜達表示，數據說「升息」，但市場卻「說不」，「聯準會唯一可用來合理說明不升息的依據是通膨率，或全球經濟及其對美國造成的風險」。 保德信金融集團分析師克羅斯比表示，美國升息可能是貨幣上「Y2K恐慌」，如同兩千年前夕全球對電腦系統當機的疑懼般，但焦慮最終仍需移除，繼續往前邁進。 穆迪公司經濟學家史威特預期，美國九月會升息，但也有延緩升息可能，不確定性增強，「從溝通角度來看，九月決策較聯準會預期的更困難。」高盛集團經濟學家哈齊亞斯認為，聯準會在九月仍將按兵不動，延至十二月才開始升息。 芝加哥商品交易所的期貨合約顯示，九月升息的可能性從就業數據出爐前的廿七％降至十九％。安聯集團首席經濟顧問伊爾艾朗評估，聯準會陷入兩難，因不欲見到決策造成全球金融不穩定，最後可能決定再觀望。駿利基金經理人葛洛斯說，就業數據平庸，卻足以支持九月或十二月升息。

〔編譯楊芙宜／綜合報導〕英國《金融時報》報導，中國股災後官方救市成效不彰，北京當局怒尋代罪羔羊，以查緝不法行為、操縱股市和散布謠言等名義，拿券商、上市公司、外資機構等開刀，對市場強化監控，導致分析師和投資人擔憂被「祭旗」的情緒與日俱增。 中國官方救股災成效不彰，股民只能自求多福。（法新社） 查券商、外資不法 股民也自危 英國避險基金英仕曼集團（Man Group）中國區主席李亦非本週遭中國警方帶走，要求她協助調查近期中股的大幅波動，但英仕曼集團不願回應相關報導。這是中國繼上週約談最大券商中信證券主管八人、證監會官員和媒體記者後，另一次大動作對外資調查。 中國券商分析師指出，「我們被要求在報告中使用溫和字眼，不應發表太強烈的意見」，業界感到中國政府正加強淨化及監控市場。 美國一大型避險基金經理人表示，李亦非相關傳言導致業界人人自危，「難道他們（中國政府）決定把股市直落的原因歸咎於惡意放空人士，打算創造一個『獵巫』行動？這很難說，因為他們的行為真的難以預測。」 該避險基金在中國設有辦公室，本身正展開進一步內部稽核，避免遭北京對外國投資人的額外檢查流彈掃中。 中股基準上海綜合指數週三收跌○．二％（週四休市），自六月高點跌近四十％。這波股災，已使中國Ａ股市值蒸發約五兆美元，也導致全球股市大幅震盪。 中國政府為了救市無所不用其極，除大手筆注資約二千億美元來提振股價外，並禁止放空、暫停首次公開募股（ＩＰＯ）、鼓勵融資買股、禁止上市公司大股東售股；現在北京又把焦點轉移到調查和懲罰遭認定在股市獲利、讓官方救市無效的個人及機構，連阿里巴巴集團創辦人馬雲實際控制的恆生電子旗下的場外配資（台灣稱丙種墊款）平台都遭處罰。 馬雲旗下企業被控作丙 罰20.5億 中國證監會二日公布，杭州恆生網絡技術、上海銘創軟件技術、浙江核新同花順網絡信息等三公司涉嫌非法經營證券業務、嚴重擾亂證券市場秩序，不但遭沒收違法所得，並分別處以超過三億九八五五萬（約台幣廿．五億）、四七九六萬、六五三萬人民幣的行政罰款。

〔編譯楊芙宜／綜合報導〕中國經濟情勢波及全球成長的恐慌蔓延，全球金融市場創四年來最大崩跌。美股三大指數廿一日重挫逾三％，道瓊指數收盤大跌五三○．九點，進入盤整修正區間。歐股指標也繼英股之後，陷入修正。巴西股市則繼台灣、香港、印尼後，遁入熊市。韓元、馬幣貶幅領先其他貨幣。 瀰漫對全球經濟情勢的擔憂，美國道瓊指數21日暴跌530點，逾3％跌幅創近4年來最大，紐約證交所內交易員無奈看著股價直直落。（歐新社） 諾獎得主警告：還有餘震 諾貝爾經濟學獎得主席勒警告，美股被高估，在市場恐慌情緒蔓延之下，還有「餘震」。席勒四月就以公式算出美股本益比過高、達廿八倍，加上年報酬率較低，回檔無法避免。 素有「美股恐慌指數」之稱的芝加哥選擇權交易所波動率指數（ＶＩＸ）一週來飆升逾一倍，創二○一一年來最高水準，凸顯投資人尋求避免未來進一步損失的需求高漲。受避險需求提振，日圓、歐元兌美元走強，美國十年期公債價格攀漲，近五個月來首次週線揚升，紐約金價收漲。 人民幣開貶 美憂中國疲弱 人民幣十一日貶值以來，掀起新興市場的拋售潮，全球股市市值已蒸發三．三兆美元。彭博資訊的即期外匯數據顯示，兩週來，俄羅斯盧布、哈薩克幣貶近十％、廿五％。 美股籠罩著對中國經濟疲弱的擔憂、企業獲利受強勢美元侵蝕、油價大跌、聯準會（Fed）準備升息等利空因素下，賣壓沉重。道瓊指數收在一六四五九．七五點，單週跌幅超過一千點。史坦普五百指數收低於兩千點，單日跌幅三．二％，創二○一一年十一月以來最大，估計一週來該指數成分股市值損失逾一兆美元。 科技股更慘 蘋果回檔20％ 美國科技股更慘跌一片，那斯達克指數大跌三．五％，單週跌幅達六．八％。蘋果公司股價自二月高點迄今，已回檔廿％，遁入熊市。美股今年漲幅前五大的Netflix、臉書、亞馬遜（Amazon）、Google和蘋果公司股價重挫，兩個交易日合計市值蒸發了九七○億美元。 廿一日公布的財新八月中國製造業採購經理人指數（ＰＭＩ）初值跌至六年半來新低，反映其產業動能遠較預期弱，中股賣壓湧現，擴散至其他亞、歐股，最後延燒到美股投資人恐慌性殺出。紐約西德州油價盤中跌破每桶四十美元。 紐約券商Stuart Frankel公司總裁法蘭柯指出，投資人見證到一個「完美風暴」，從中國議題、聯準會動向、油價低迷、資金流動性緊俏等利空因素同時匯集。

〔編譯楊芙宜／綜合報導〕籠罩在擔憂美國升息前景、中國經濟疲弱、新興市場資金外逃、油價大跌等多重利空下，全球股災蔓延；彭博報導，中國上週決定促貶人民幣約三％後，引爆新興市場全面性賣壓，本週前四個交易日全球股市市值蒸發二．二兆美元，等於是四個以上的台灣國內生產毛額（即ＧＤＰ，去年約五○五五億美元）及半個日本ＧＤＰ（四．七兆美元）。 儘管金管會祭出多項救市措施，台股昨仍跌破十年線。（記者王孟倫攝） 美股道瓊指數週四收盤慘跌三五八點（二．一％），接著週五中國製造業數據出現金融海嘯以來最疲弱，衝擊亞、歐股再度大幅重挫；週五美股開低，台灣晚間十二點，道瓊指數跌逾二七○點、史坦普指數跌一％。歐股持續修正，德、英、法三大指數跌幅介於一．一％至一．六％，延續週四德法收挫逾二％跌勢。 國際油價直直落，邁向一九八六年來最長週線下挫，布蘭特近月原油期貨盤中跌一．二％，至每桶四十六美元。銅價走跌一．五％，處於逾六年的最低水準。匯市方面，馬幣和韓元貶幅領先其他貨幣，避險的日圓連續第三天兌美元走強。 中股恐重演1929美股大崩盤 德意志銀行分析師瑞德指出，中國經濟情勢讓全球瀰漫脆弱氛圍，美國聯準會九月在做升息決定時，勢必將市場納入重大考量。分析師德馬克表示，中國股市未來四到五個交易日內恐進一步下跌九％，且有複製一九二九年美股大崩盤的危險。 美銀美林數據顯示，全球股市資金一週來外流八十三億美元，投資人擔憂中國需求銳減，美國、亞洲、歐洲股市都跟著商品價格下跌。昨天公布的財新八月中國製造業採購經理人指數（PMI）初值下跌至六年半來新低，凸顯其經濟亟須更多政策支持。上海股市終場下跌四．三％，至一個半月來新低，單週跌幅達十一．五％、為七週來最大。 亞股受拖累週五全面收黑，新興股市指數邁向兩年來最慘的一週跌勢。台灣股市重挫約三％，跌穿七八○○點，來到二○一三年六月以來最低的七七八六．九二點，權值股台積電股價慘跌至十個月低點。台股自四月高峰以來跌幅廿二％，遁入熊市。 香港、印尼股市在收跌一．五％、二．四％後，同樣遁入熊市。南韓股市跌二％，主因是北韓情勢急遽惡化，金正恩宣布進入準戰時狀態。日本日經指數跌二．六％，至六週低點。

〔編譯楊芙宜／綜合報導〕亞洲金融風暴幽靈重現了嗎？中國11日放手大貶人民幣兌美元中間價後，新興貨幣匯率指標跌至創紀錄新低，中亞石油最大輸出國哈薩克昨（20）日突然宣布改採自由浮動匯率，該國貨幣堅戈聞訊暴貶23%，猶如重演1997年泰銖遭投機客空襲後，泰國放棄捍衛匯率情景。 繼越南放寬越南盾交易區間後，中亞石油輸出最大國家哈薩克宣布改採自由浮動匯率，促使其貨幣堅戈一度急貶30%。圖為哈薩克匯率看板。（路透） 哈薩克總理馬西莫夫週四在政府會議上表示，匯率即起改採自由浮動；哈薩克央行總裁克林貝多夫說，該行不會鎖定特定匯率水準，將由市場來決定，只有在匯率穩定性遭到威脅時，才會干預。堅戈週四急貶23%，一度貶深觸及257.21兌1美元的紀錄最低價位。 人民幣重貶 掀貶值競賽 人民幣重貶，掀起新一波新興貨幣貶值潮，一項衡量20個開發中國家匯率指標連續8天下跌，創2000年來最大跌勢，新興貨幣貶勢本週由越南盾接棒，從俄羅斯盧布到土耳其里拉貶幅都超過3%。 繼越南一週來2度擴大越南盾交易區間後，哈薩克19日先擴大堅戈交易區間，放手讓堅戈重貶4.7%，至196.88兌1美元、創1994年來最低匯率，不料20日該國突然再宣布放棄交易區間、改採自由浮動，促使堅戈兌美元一開盤就暴跌逾20%，還一度貶深30%。 Union Bancaire Privee倫敦外匯策略師周冠（音譯）表示，中國出現放手讓人民幣匯率走貶的情形，以提振出口，增加其他國家決策官員致力提高出口收入的壓力，對依賴石油出口、前兩大貿易夥伴為俄羅斯和中國的哈薩克來說，這恐怕不是一件小事。 過去1年，國際油價慘跌55%、盧布貶幅高達46%，加上近來人民幣大貶，成為哈薩克放棄固定匯率的催化劑，嚴重衝擊此一中亞國家的經濟。根據彭博，堅戈在本波慘跌前的貶幅僅7.6%。 CNNMoney報導，亞洲在經歷金融風暴18年後，籠罩在美國聯準會9月可能升息的陰影之下，區域貨幣再度面臨龐大貶值壓力，情況最糟的包括馬來西亞及印尼。過去1年，馬幣令吉兌美元匯率貶值近4分之1，印尼盾則貶15%，兩貨幣光今年貶幅分別達18%、12%，都貶至1998年來的最低水準，且貶勢似仍未停止。

〔編譯楊芙宜／綜合報導〕摩根士丹利（俗稱大摩）新興市場部門主管夏瑪（Ruchir Sharma）在《華爾街日報》撰文指出，全球經濟進入第七年緩慢復甦，過去五十年間平均八年發生一次衰退的景氣循環正在醞釀中；二○○八年金融海嘯前後十年來，中國成為世界成長引擎，但從近來中國處理人民幣重貶及股災政策荒腔走板來看，下次全球衰退恐來自「中國製造」。 專家警告新一波金融危機恐從中國開始 人民幣大貶 台幣被點名重創 中國人民銀行（央行）八月十一日突然大幅調降人民幣兌美元匯率中間價近二％以來，大宗商品跌勢不止、新興市場貨幣創十多年來最慘貶勢。高盛最新報告下修人民幣匯率預估，認為明年底前貶到六．七兌一美元的水準，台幣、韓元都在重傷名單之列，花旗列出的九種貨幣空頭也包含新台幣。 投資人擔憂人民幣恐持續走貶及救市資金可能離場，上海股市昨收盤重挫逾六％，亞股尾盤受波及，香港、新加坡等股市收黑。從六月高點以來，上海股市累計跌幅逾廿七％。 夏瑪分析，全球整體經濟很少出現萎縮，國際貨幣基金（ＩＭＦ）界定的四次衰退包括一九七○年代中期、一九八○年代初期、一九九○年代、二○○八至○九年，加上二○○一年美國科技泡沫，五次衰退期全球成長皆低於二％，遠低於長期平均三．五％。 他指出，美國一直是帶動全球成長的火車頭，經濟一萎縮就促使世界經濟陷入衰退。自二○○八年金融海嘯以來角色逆轉，近十年來中國占全球經濟擴張的三分之一，美國僅十七％，歐洲和日本都不到十分之一。 中國瘋狂舉債 經濟泡沫破滅 夏瑪直言，問題是中國近期崛起，是靠無法長久維繫下去的大規模經濟刺激措施、史無前例地瘋狂舉債所促成，而債務快速增加為預測經濟減緩及金融危機的單一最可靠變數。二○○八至一三年，中國債務占經濟規模比率激增八十個百分點，目前約三○○％，且沒有減少跡象。 他說，中國為了成長率「保七」，藉由低廉信貸，吹起房地產到股市的一個個泡沫，卻一一破滅；過去五季，中國外匯存底從四兆美元，銳減至三．六五兆美元，減少的三五○○億美元約一半為熱錢外流，相當於對中國經濟投下「不信任票」。

〔編譯楊芙宜／綜合報導〕彭博報導，人民幣近日持續重貶、引爆全球匯率大戰的情況，和1998年亞洲金融風暴時存在雷同現象，包括房市及股市資產價格泡沫化、匯率長期釘住特定水準、投資人尋求高受益而低估風險、關鍵匯率大波動導致危機引爆等。 人民幣近日重貶，引爆全球匯率大戰，市場觀察人士指出金融市場若干現象雷同於1998年亞洲金融風暴情景，值得警惕。（路透） 人民幣貶值全面波及亞洲貨幣，造成17年來最大的兩日兌美元匯率貶勢，越南央行甚至宣布擴大越南盾兌美元的交易區間，抨擊人民幣貶值對其經濟造成「負面影響」。馬來西亞貨幣令吉週三盤中貶破4的整數關卡，為1998年來首見，週四匯價小幅反彈後仍處於4.0107兌1美元水準。印尼盾週三則創去年12月中旬以來的最大單日貶幅。 國際貨幣基金（IMF）工作人員1998年曾解釋和分析當時金融市場的情勢：首先，經濟過熱壓力上升，明顯反映在不動產和股市價格高漲。 其次，匯率長期釘住特定或不可持續的水準，使貨幣政策效果難發揮；第三，匯率被視為匯兌價值的隱性擔保，鼓勵企業向海外融資及對外匯曝險。 第四，歐洲及日本的成長遲緩、利率低，國際投資人於歐日的投資機會無利可圖，為尋求高收益的投資而低估風險。 最後，關鍵利率大幅震盪，導致國際競爭力改變至不可維繫的水準，成為引發危機的誘因之一。 瑞士信貸經濟學家Michael Wan形容，亞洲正遭遇「一場完美風暴」襲擊，財政政策緊縮、信貸成長減緩、對中國曝險增加、大宗商品價格直直落，「區域經濟成長預期將非常黯淡」。

〔編譯楊芙宜／綜合報導〕經濟學人、華爾街日報等報導指出，中國重貶人民幣救出口和刺激經濟，以鄰為壑衝擊到全球經濟，等於輸出通縮、成長疲弱等問題，波及亞洲貿易競爭對手貨幣跟貶，西方已開發國家也將面臨進口商品價格下滑、工作流失、企業獲利下滑等挑戰，美國聯準會恐延緩升息。 亞洲金融風暴以來新台幣重大事件 亞洲跟貶 成長益發黯淡 瑞士信貸經濟學家Michael Wan形容，亞洲正遭遇「一場完美風暴」衝擊，財政政策緊縮、信貸成長減緩、對中國曝險增加及大宗商品價格直直落，「預期區域的經濟成長將非常黯淡」。 西方企業 獲利降恐裁員 澳盛銀行調降印度、印尼、馬來西亞、菲律賓和新加坡的經濟成長預期，指出亞洲正處於深度「貿易衰退」，且恐持續下去。巴克萊經濟學家梁煒豪直言，即使人民幣重貶對需求、生產商信心的傷害程度目前仍不明朗，但確定的是「隨著短期內貨幣貶值，亞洲消費能力將受到削弱」。 分析師認為，人民幣貶勢若進一步擴大，全球匯率戰火恐一發不可收拾，尤其向中國出口大量商品、或在其他市場和中國競爭的亞洲國家貨幣貶值壓力驟增。美銀美林指出，「亞洲大部分經濟體的國內需求非常疲弱」，首當其衝的包括澳元、紐西蘭元、韓元、新台幣、星幣、馬幣，近日貶幅跟著擴大。 康乃爾大學貿易學教授普拉薩表示，中國此舉將衝擊全球匯市，恐促使主要經濟體也加入戰局，使用匯率政策作為提振疲弱成長的工具。倫敦朗伯德街研究機構的分析師杜馬說，美、英匯率明顯走強，便宜的進口可能導致企業獲利下滑，進而促使美元、英鎊也走貶，果真如此，這意味著股市多頭漲勢可能即將結束。 美國升息 理由逐漸消失 美國華府智庫皮特森國際經濟研究所所長波森表示，如果中國進一步讓人民幣貶值，將為美國聯準會（Fed）升息決策帶來新的挑戰。佩恩共同資產管理公司經理人任志偉（音譯）表示，人民幣貶值影響是通膨無法上升，中國的進口商品變便宜，「九月升息的理由現在更不充分」。

〔編譯楊芙宜／綜合報導〕美國聯準會（Fed）2官員暗示升息時刻可能就快到來！聯準會副主席費雪說，低通膨現象僅是「暫時」，主要受油價等大宗商品價格拖累，但美國經濟已近乎完全就業；亞特蘭大聯準銀行總裁洛克哈特直言，美國經濟情勢大部分回歸正常，應很快會決定升息。 聯準會官員日漸認為，美國經濟逐步復原到接近正常水準，低通膨僅是「暫時」現象，暗示升息時刻可能就快到來。圖為聯準會外觀。（美聯社） 費雪週一接受彭博電視訪問時表示，當前低通膨很大一部分為「暫時性」，在油價及其他原物料等影響漸趨消退後，價格將於某個時點回穩；而利率不會「永遠」持續這麼低，必須要跟著往前看。 他指出，美國經濟處於「接近完全就業，但通膨很低」；全球通膨下滑趨勢雖「困擾」聯準會，但這只是他們觀察的眾多因素之一，聯準會法定職責首先是對美國經濟的責任，其雙重任務在「就業」方面表現算不錯，問題在於「通膨」。 近3年不曾達通膨目標 費雪提到，若聯準會唯一任務只有通膨，應盡可能採取更多寬鬆措施才對，但事實並非如此。美國新官方數據顯示，7月新增就業21.5萬人、失業率維持在5.3%；聯準會偏好的個人消費支出（PCE）物價指數6月份年增僅0.3%，自2012年4月以來就不曾達到聯準會2%通膨目標。 美銀美林經濟學家韓森（Michael Hanson）認為，費雪談話顯示聯準會對於9月是否升息，仍未完全下定決心。美國上週五公布7月就業數據後，華爾街交易商預期下個月升息機率達54%，費雪談話後機率微降至52%。 亞特蘭大聯準銀行總裁洛克哈特週一下午演說指出，即使聯準會沒有預設日期，「我認為『升息』時間點很近了」；美國經濟已取得很大進展，靠近可接受的正常水準，現在已不再是特殊情況。 今年具有投票權的洛克哈特表示，後續新數據將決定升息時點，他很傾向於9月聯準會政策會議上決定開始升息，但後續升息路徑應是「漸進的」。 洛克哈特的貨幣政策立場被歸類為中間派，他對美國經濟持續堅定看好的發言，被視為聯準會願採取升息行動的跡象。洛克哈特說：「相較於年初，我們了解更多，也能夠擱置一些顧慮。」美國經濟一步步更接近完全復原的狀態。

中國經濟撐不住 恐掀起匯率新戰火 〔編譯楊芙宜／綜合報導〕中國人行昨突然大降人民幣匯率中間價近二％，造成離岸人民幣兌美元貶幅達二．九％，創逾廿年來最大單日貶幅。分析師警告，人民幣重貶將掀起新匯率戰爭，中國企業海外償還成本恐暴增一百億美元、引發新違約潮，以及進一步加劇資本外流。 人民幣兌美元匯率中間價變動情形 全球股市週二下挫，人民幣突然重貶除波及出口類股外，外界擔憂中國經濟正邁向大幅減緩。美股近午盤道瓊指數重跌逾一％，法、德兩大指數跌幅分別為一．八六％至二．六八％。新加坡股市收盤跌一．四％，台灣、南韓、日本主要股指分別跌○．九％、○．八％、○．四％。 人民幣走貶將大幅增加中國企業海外償債成本。彭博彙編數據顯示，在人行將人民幣匯率中間價一次大降一．九％、創一九九四年一月來最大單日貶幅，這對未償美元及歐元債券合計達五二九○億美元的中企來說，償債成本將因此大增一百億美元。 穆迪分析師鍾汶權表示，大部分中企沒有對沖外匯避險，人民幣突然貶值對有未償美元債券的中企，尤其是依賴海外融資的中國房地產商壓力驟增。標普大中華區總經理李國宜指出，中國房地產開發商持有大量未償海外債務，一些公司海外債務比率甚至超過廿％，大部分槓桿率都很高，現金流量很差，若人民幣貶勢持續，恐面臨龐大償債壓力。 中企外債暴增百億美元 違約潮蠢動 另中企發行的以美元計價債務可能出現新一波違約潮，若人民幣預期持續走貶，加上美國升息因素，還會加速資本外逃。大和資本市場經濟學家賴志文估計，中企違約風險高，海外債務恐高達三兆美元。中國官方數據顯示今年上半年資本淨流出一六二○億美元，摩根大通估計實際資本外流金額高達五二○○億美元。 耶魯大學克森全球事務研究院資深研究員羅奇（Stephen Roach）警告，中國放手讓人民幣貶值的震撼，恐點燃匯率貶值戰的新戰火，從歐元區、日本蔓延至中國等其他地區，在全球經濟疲弱下，相互「競貶」變成更危險的遊戲。

〔編譯楊芙宜／綜合報導〕中國救股市再出新招。上海和深圳證交所週一深夜緊急修改融券細節，融券操作改為「T+1」，即投資人融券賣股後，須到次個交易日才能回補借券，藉著禁止空單當日沖銷及獲利了結，來遏制股市震盪。含中國最大的中信證券等多家券商週二因此宣布，暫停融券交易業務。 中國取消融券交易可當日沖銷，改為次一交易日才能結算，促使多家券商跟著宣布暫停融券業務，形成股市儼然只准做多的奇觀。（路透） 救市新招 激勵中股翻紅 受中國官方嚴查惡意炒作、限縮放空交易、券商停止融券業務等措施提振，週二上海證交所綜合指數翻紅，收盤報3756.55點，漲幅3.7%，為7月10日以來最大單日漲幅；深圳證交所成分股指數收漲4.5%，報12711.56點。 上海、深圳證交所週一連夜公布新規定，即日起，投資人融券賣出後，自次一交易日起（T+1）才能透過買券或直接還券方式回補，無法像此前賣空交易可以當日沖銷（T+0）、於收盤前回補融券。簡言之，中股融券交易將無法在同一個交易日清算交割，獲利了結。 2證交所表示，新規旨在維護市場穩定和「健康」發展，限制投資人以較低成本於同日內多次融券交易，引發股價異常波動擴大。 中國證交所原已禁止當沖一般股票融資交易，如今將限制擴大至放空交易，相當於透過「T+1」結算制度，只准作多（long-only）股市。分析師表示，中國股市借券成本較高，融券放空少見且交易空間有限，新規象徵意義較大，可能有助於修復市場信心。 週二宣布暫停融券業務的中國券商包括中信、國泰君安、華泰、國信、齊魯、長城、銀河證券等，光大證券和申萬宏源則對外表示已於7月6日就暫停提供融券券源。 前日，滬深證交所甫暫停38個證券戶的交易，主因中國證監會調查涉及以程式自動交易放空股市的機構和個人。

〔編譯楊芙宜／綜合報導〕中國政府為挽救股市頹勢，頻頻透過中國證券金融公司等「國家隊」進場買股護盤，不過官方數據顯示，如同驚弓之鳥的散戶投資人信心薄弱，選擇套現離場，促使股票融資交易餘額創3月中來最低水準，新開戶數一週大減26%。 中國政府為挽救股市頹勢，由官方性質的中證金公司等「國家隊」基金進場買股護盤，散戶信心潰散下則拚命售股，套現離場。（歐新社） 中股週三全天大幅震盪、多空拉鋸，走勢呈V型，滬深兩市成交逾1兆人民幣，量能萎縮至兩個多月新低、僅為高峰期一半。上海證交所綜合指數昨小幅開高後回跌，尾盤最後一小時在重工、交通、電力等國企股大漲拉抬下，收漲3.4%、報3789.17點；深圳證交所成分股指數則收漲4.1%。 上證指數27日暴跌8.5%、創近8年半來最大單日跌幅，主因投資人擔憂中國經濟前景不佳、北京救市措施可能退出。連日來，中國官方再度出手干預，除透過銀彈攻勢買股護盤外，重申禁止大股東售股、更揚言逮捕涉放空炒手，種種做法被視為反市場的行動。 上海證交所融資餘額創4個月來最低水準，迄週二，其融資餘額減少319億人民幣（51億美元），至8875億人民幣。據彭博報導，滬深兩市融資融券餘額截至週一，從6月18日下降近4成，減少1360億美元，至2300億美元。 深圳國信證券交易員劉彥（音譯）表示，投資人變得更加謹慎，不願意增加槓桿，尤其「股市反彈不是基本面所驅動」。 中股於6月攀上波段高峰時，每週新開股票帳戶數多超過100萬，融資融券餘額過去一年來成長5倍，推高上證指數飆漲150%。不過，中國證券登記結算公司數據顯示，迄7月24日當週，股票新開戶數僅剩39.15萬，較前週大減26%，與5月底當週公布的164萬新開戶數相比，不可同日而語。 光大證券分析師趙揚認為，不論從7月份新增基金規模或上週股票新開戶數來看，中股的資金牛邏輯已不再存在，投資人觀望下，後市端賴能否找到槓桿資金的承接力量。 中股低迷、北京救市乏力，促使部分中國投資人轉進美國房市。近來，中資買家從過去青睞的加州、佛羅里達州，湧進房價低於美國東、西兩岸的德州，中國買家去年占德州房市國際交易的31%，僅次於拉美及墨西哥買家。

亞洲8大主要指數 全部收黑 〔編譯楊芙宜、記者羅倩宜／綜合報導〕希臘債務危機尚未解除警報，中國股災昨蔓延到其他亞股，區域內台、日、港、澳、韓、星等八大主要指數都下挫逾一％，港股恆生指數盤中更一度狂跌八．六％，最後收挫五．八％，仍創金融海嘯以來最大單日跌幅。美銀證券警告，若中股跌勢不止，恐慌將蔓延到人民幣、債市或房市，甚至可能引發中國版「金融危機」。 儘管中國政府連下猛藥，但中國股市仍一瀉千里，滬深兩市昨再現千股跌停慘況，股民哀鴻遍野，拖累其他亞股也欲振乏力。（美聯社） 工商協進會名譽理事長張安平昨表示，中股暴跌對亞洲來講，絕對比希臘債務更嚴重；兩岸經貿關係密切，台灣一定受影響。台灣金控董事長李紀珠也說，昨台股大跌，與中股崩盤及台灣出口走弱都有關係，「當中國政府花這麼大的力氣，股市都拉不上來，是不是本益比太高？或是存在基本面問題」。 雖然中國政府祭出一系列救市措施，同時擴大護盤及嚴懲放空行為，都無法止住Ａ股跌勢；上證綜合指數週三又見千檔股票跌停，終場慘跌五．九％。 港股狂跌 金融海嘯以來之最 中國上海、深圳兩股市以人民幣計價的Ａ股市值近期已蒸發三．二兆美元，交易量占八成的「中國大媽」散戶投資人恐慌情緒擴散，引爆非理性拋售賣壓，及流動性緊張狀況。中企申請停牌（暫停交易）個股數量週三破千，超過Ａ股一半。 中股大跌波及港股，恆生指數昨午後一度跳水暴跌二一○○點，終場跌幅收斂至五．八％，報二三五一六．五六點，創一月以來新低；恆生中國企業指數收盤更重摔六．一％，創二○一一年九月以來最大跌幅。 其他亞股也一片慘綠。東京股市日經指數收盤下跌三．一％，台股重挫二．九六％；澳洲股市ASX指數收跌二％，新加坡股市海峽指數、印度股市孟買指數跌幅約一．七％，南韓及菲律賓股市跌幅約一．二％、一．一％。 希債未解中股狂洩 拖累美股 全球兩大危機衝擊市場信心，拖累美股昨晚開盤後也走低，台灣深夜十一點半，道瓊工業指數慘跌一九九點（一．一％），史坦普五百及那斯達克指數也跌逾一％。 另，紐約證交所昨晚發生技術問題，十一點卅二分起暫停所有股票交易，那斯達克交易所則不受影響。 香港LGT集團旗下投資策略長柯瑞指出，中國股市正在轉型階段，朝和經濟體質更吻合的股市方向前進，當前拋售潮是一個指標，反映投資人對決策者振興經濟的能力已喪失信心。 美銀證券更警告，中股跌勢一旦衝擊到投資人對政府穩定股市的信心，崩跌潮恐蔓延至人民幣、債市或房市，散戶資產縮水、消費力大降，甚至可能引爆中國版「金融危機」。

〔編譯楊芙宜／綜合報導〕就算中國官方加碼救市，Ａ股逾半股票「停牌」，上證綜合指數昨日盤中崩跌逾八％，再現「千股跌停」慘況，權值股集體重挫，最後收跌五．九％；彭博報導示警，若市場信心不再，中國恐重演美國一九二九年經濟大蕭條的崩盤局面。 中國A股危機12日 上證指數昨終場暴跌二一九．九三點，至三五○七．一九點，創三個月來新低，早盤曾大跌八．二％，跌幅創二○○七年來最大。深證成分股指數收挫二．九％，報一一○四○．八九點。 1476檔停牌、千檔跌停 72％股票停擺 到週三上午，滬深兩股市共達一四七六檔停牌，超過Ａ股總數的一半，凍結了價值二．六兆美元股票，占中股總市值四十％，再加上近千檔股票跌停，七成二的股票高掛「免戰牌」，想賣也賣不掉。 這造成有變現需求的投資人轉向拋售中國公債、香港股票和商品期貨，中國一年期公債殖利率升幅創紀錄，香港恆生指數跟著重挫近六％；香港ＲＳ投資管理公司基金經理朱湯尼（音譯）表示，中股存在「恐慌」，不建議去接掉下來的菜刀。 再祭六招救市 勒令大股東不准賣股 中國證監會等機構為阻止股市恐慌性賣壓，週三再宣布至少六項新護盤措施，包括中國人行緊急宣布無限制提供流動性支持、證金公司向廿一家券商提供二六○○億人民幣信用額度、擴大購買中小型股票；證監會更勒令上市公司控股及持股五％以上股東半年內不准減少持股。 上海股市週二融資餘額減少了九八三億人民幣，連續十二天下降。外資繼續離場，連三天撤資創紀錄，普遍認為中國對股市的干預將讓情況更糟。 彭博分析，中股目前情況如同華爾街一九二九年十月下旬處境，當時美國最有權勢的五個銀行家商議後推出救市方案，但市場信心無法持續，道瓊指數在幾天後崩跌十三％，後續三週又下摜卅四％。 上證指數週三盤中跌深到三四二一．五三點，較六月盤中波段高峰下跌卅三．九％，不到一個月時間就跌光近三個月漲幅，交易量占八成以上的中國散戶哀鴻遍野。