去年國內金融業獲利有機會挑戰5000億元新高，但金融指數漲幅不到3%，不少銀行董總座都公開對股價叫屈；但他們理應是心知肚明，當景氣好轉、逾放降低，金融業獲利確實變好，但卻沒有好到可敲鑼打鼓的地步，扣除掉「創意會計」部分，金融股股價並不委屈，委屈的是投資人。

金融指數雖然在去年9月一度漲到1136.81點，創2008年金融海嘯以來新高，但隨後漲幅收斂，昨跌到1060.28點，幾乎快打回原形；對比金融業去年獲利再創高，股價看似是委屈，但若將金融股獲利扣除不動產評價調整、廉價購買利益、賣地等收益，金融股獲利就明顯打折。

去年元大金（2885）、中信金（2891）就認列大筆的「廉價併購利益」，中信金併購日本東京之星銀行、認列達148億餘元；元大金併東洋證券、認列達56億餘元。這些獲利認列都有出具收購價格分攤報告，且經過知名會計師事務所查核簽證，當然不能質疑其是「灌水」或「作帳」，但會有如此龐大的廉價購買利益，難道賣方是笨蛋嗎？或其他買家也蠢到不搶買嗎？

富邦金（2881）去年獲利再創高，除銀行、壽險子公司營運表現不差外，金控變更會計政策，將投資性不動產改以公允價值認列，這部分推升獲利創高助力也不小。

其實，銀行的本業是「淨利息收入」，但過去幾年來國內銀行業的淨利差幾乎是零成長，金融業單靠「創意會計」來推升獲利創高能撐多久？金融股股價當然不算委屈。

（費特曼）