記者鄭琪芳／特稿

美國聯準會宣布啟動近十年首度升息後，我國央行仍毅然決定逆勢降息，台灣貨幣政策難得與美國脫鉤，儘管央行總裁彭淮南宣稱「降比不降好」，但外界評價仍是驚訝、質疑多過肯定；原因無他，國內長期維持低利環境，貨幣政策已相當寬鬆，降息對提振經濟的效果極有限，反而面臨資金外流、資產泡沫等風險。

近幾年台灣經濟低迷不振，今年以來更是急轉直下，出口減幅不斷擴大，毫無止跌跡象，投資及消費也都不如預期，今年ＧＤＰ「保一」可能無望，明年經濟情勢也不樂觀。

眼看總統大選將至，馬政府對當前經濟困境卻束手無策，財政政策及產業政策難著力，只好寄望貨幣政策，央行再度降息，恐怕是在此情境之下不得不的決定，多少有些「政治考量」。

確實，當前台灣面臨的經濟困境，投資不振是原因之一，但企業投資意願偏低，並非資金不足或借款成本太高；相反的，國內資金過剩、利率長期偏低，卻因投資環境不佳、產業前景不明，導致廠商投資縮手，超額儲蓄暴增。主計總處估計，今年超額儲蓄（國民儲蓄毛額減掉國內投資毛額）將達二．五五兆元，續創史上新高，超額儲蓄率十四．八一％則是二十八年新高。

國內資金過剩、利率處於低檔，其實已無降息空間，央行連續兩季降息，提振投資的效果有限，反而可能因存款利息減少而影響消費；何況，央行一再降息，也加深外界對景氣前景的疑慮，可能使得投資、消費更為保守。

另外，目前房市交易清淡，房價卻跌不下來，買賣雙方僵持，降息可讓建商有喘息空間，卻也有推升資產泡沫的疑慮；而且，聯準會啟動升息循環之際，央行逆勢降息，若誘發資金大量撤離、貨幣大貶，勢必影響金融市場穩定，這將是央行必須面對的挑戰。