1949年國民政府試圖穩定物價，改發行新台幣。圖為鄭成功文物館特展模擬4萬舊台幣兌換1元新台幣。（資料照）   （編者按：自疫情爆發後，全球央行大動作調降利率，紛紛祭出無限量QE（量化寬鬆），承諾將維持超寬鬆政策一段時間，儘管QE的救市效果立即可見，但也難免令人擔心各國瘋狂「印鈔」將帶來的後續效應，歷史上曾有幾次劇烈的通膨事件，造成人民財產的嚴重損失，甚至衍變成世界大戰。面對滾滾洪流般的資金潮，究竟會將大家帶往何處去？相信是人們最關心的，以古為鏡，希望藉由史上幾次惡性通膨的回顧，鑑往知來，助大家覓得方法安然渡過此次危機。） 中國金圓券改革殃及台幣 〔編譯王惠慧／綜合報導〕台灣在二次大戰後，歷經了史上最嚴重的通膨，1945-1949年間，受到國共內戰影響，加上舊台幣與中國法幣及金圓券固定匯率，使台幣被捲入中國的惡性通膨，舊台幣形同廢紙」的慘痛經驗，更令許多老一輩人痛徹心扉、記憶猶新。 二戰後中國雖然戰勝，但經濟受到重創、百業蕭條，中國的央行授權地方視需要印鈔，造成嚴重通膨。而國民政府在1945年10月接收台灣後，積極建立台灣與中國間的經貿網，大量的糖、茶等產品被輸往中國各省，加上中央駐台各機關不斷要求台灣省政府代墊各種款項，台銀只好不斷印製發行台幣。 1948年國民政府在中國實行「八一九」幣制改革，發行金圓券取代法幣；在八一九前，台幣兌法幣匯率由省政府機動調整，而在八一九後，政府規定匯率為固定。然而在固定匯率下，因預期台幣兌金圓券將升值，大量熱錢從上海湧入台灣，對貨幣發行產生壓力，直到匯率恢復機動調整才緩解。 1946-1949年台幣發行暴增175倍 雖然在日治時期末期，台灣物價就已上升，但是在1946年，台銀貨幣發行如脫疆野馬，一發不可收拾。1946年5月22日發行舊台幣發行限額為30億元，半年後增為53億元，改制前夕發行額更高達5270億餘元，足足比一開始多了175倍。 從1946年舊台幣1元，到1949年發行最大面額達舊台幣100萬元，只花了短短3年。時任中央銀行發行局局長的鍾光新也指出，「舊台幣等於說是惡性通貨膨脹，是不可收拾的地步」。隨著台銀大量發行貨幣，物價也隨之飆升。官方統計顯示，1946年-1949年這3年半，每年平均物價漲幅達922%。 台灣在2次大戰後，也歷經了史上最嚴重的通膨。圖為台銀1949發行的面額1萬元舊台幣。（資料照）   綜合學者分析，引發台灣當時惡性通膨的原因主要有4：首先，日治時期台銀承購巨額日本發行的公債，埋下通膨壓力的種子；第2，戰後歷經重創，生產力尚未恢復，國民政府來台期間人口大量移入，物資嚴重缺乏，也引發物價上漲壓力。 第3，為了因應公營企業融資需求，和國民政府的龐大財政赤字，台銀大量發行貨幣，導致貨幣供給量大增；最後，受國共內戰的影響，加上舊台幣與中國法幣及金圓券的固定匯率制，低估台幣價格，導致中國在經濟上對台輸入惡性通膨。 1948年國共內戰局勢逐漸明朗，國民政府計畫撤遷台灣，才著手改革台幣試圖止血。國民政府從中國運來大量黃金，1949年6月15日改發行新台幣，以黃金當作新台幣發行準備金，規定4萬元舊台幣換1元新台幣，限定發行額不得超過5億元。 扛著1扁擔的舊台幣買1碗麵 民間重回以物易物 當時的通膨有多嚴重？1斗米要價舊台幣24.5萬元，肉每斤7萬5千元，雞蛋每顆7200元。人們一拿到錢就要趕快花掉，扛著1扁擔的錢去買1碗麵是常有的事。且價格一日數變，早午晚價錢不同，點麵若不先付錢，點餐時1碗12萬，結帳就變20萬。民間甚至回到過去以物易物的方式，把家裡養的雞、鴨，拿去市場上換米、柴及豬肉。 4萬元舊台幣換1元新台幣的政策，也讓許多老一輩人記憶猶新。台灣人的大半財產早在之前就已經憑空蒸發，物資缺乏造成民眾生活更加困苦，鈔票的價值遠不如米糧，民眾爭相領取美援透過教會發放的食物。 有學者估計，如果以當時的美元匯率換算，台灣人民整體財富縮水到原來的1/555。曾經有庄頭本來要蓋廟，但一覺醒來，發現成千上萬的紙鈔淪為廢紙，什麼事都做不了；農民家中養的牛1頭後來只剩2元的價值，損失慘重。 台灣人民整體財富縮水到原來的1/555 直到國民政府失去中國大陸的統治權，台幣徹底脫離中國經貿圈，台灣才擺脫中國惡性通膨的影響；1950年韓戰爆發，美國恢復對台武器、物資及技術援助，直接幫助到台灣財政，重整制度和對外經貿關係，加上台灣農工業生產力陸續恢復，才解決財政赤字的問題，結束惡性通膨，開啟經濟發展新局。

圖說：「日經新聞」報導，民調結果顯示，多數日本民眾肯定日本政府近來在政府機關及自衛隊禁用中國電信設備產品的做法。（路透檔案照） 〔編譯王惠慧／綜合報導〕日本「日經新聞」報導，民調結果顯示，逾6成日本民眾肯定日本政府近來在政府、公務機關及自衛隊禁用中國電信設備產品的做法；另外，大部份的日本民眾也認為，美中貿易戰將傷及日本經濟。 根據日經新聞與東京電視台本月14日至16日所做的調查顯示，有61%的日本民眾支持政府禁用中國製電信設備，僅21%的民眾反對；至於被問到美中貿易戰對日本經濟的影響，74%的民眾認為將帶來負面影響，僅15%不認為日本經濟將受影響。 日本首相安倍晉三的內閣在本次民調當中，支持度較11月調查下滑4%至47%，不滿意度上升6%至44%，其中，回答滿意的男女各佔51%及41%。該民調採用電話號碼（包含行動電話）隨機抽樣990名18歲以上受試者，回答率46.3%。

  〔編譯王惠慧／綜合報導〕美國總統川普傳出擬對亞馬遜祭出多項課稅懲罰，亞馬遜瞬間取代臉書，成為美股投資人拋售的新對象，週三股價重跌近五％。隨後白宮出面滅火，表示目前沒這項政策；分析師指出，即使川普再怎麼討厭亞馬遜，也難對亞馬遜動手。 亞馬遜（路透資料照） 美國新聞網站「Axios」引述消息報導，網購衝擊到購物中心和實體零售業，拖累房地產市場，讓房產商人出身的川普對亞馬遜不爽已久；川普認定亞馬遜獲得不公平的稅收優惠，甚至詢問能否以反壟斷或違反市場競爭等方式對付亞馬遜；消息傳開後，亞馬遜週三股價崩跌四．三八％，報一四三一．四二美元，市值一度蒸發逾五百億美元。 白宮發言人桑德絲（Sarah Sanders）出面否認這項傳言，並表示沒有針對亞馬遜的任何動作；川普過去從未掩飾對亞馬遜的質疑，也曾在推特中指出，亞馬遜正對誠實納稅的零售商造成傷害，甚至認為將使美國就業機會減少。 券商Wedbush市場分析師Michael Pachter指出，儘管川普討厭亞馬遜，但在現行反壟斷法之下，川普政府真正能做的其實很少；因一八九○年後的反托拉斯法，不再強調拆分，而在消費者福祉，只要能降低價格、讓民眾生活更便利，就沒有壟斷問題；且亞馬遜從去年開始，已在有銷售稅（sales tax）的州，開始對直接販售給消費者的商品加收銷售稅。 FBR Capital Markets分析師伊維斯指出，對於神經緊張的科技股投資人而言，擔心臉書可能面臨監管的同時，最不想看到的就是川普接下來的目標是亞馬遜或其執行長貝佐斯，這些消息將為股市蒙上陰霾。

〔編譯王惠慧／綜合報導〕印度考慮對進口太陽能板課徵七％至七．五％關稅，由於印度為中國太陽能裝置最大買家，此舉將對中國造成衝擊。產業界人士指出，印度從中國大量進口太陽能設備，若實施關稅，印度國內太陽能產業的成本也會大增。 印度考慮對進口太陽能板課徵七％至七．五％關稅，圖為印度勞工在德里安裝太陽能面板。（法新社資料照） 印度媒體報導，儘管太陽能業者及印度新能源與再生能源署（MNRE）均大力反對，但印度為阻止來自中國的大量進口，仍打算對進口太陽能板課稅；一名印度政府官員表示，目前印度並未對這類商品課稅，可能歸入電機設備類課稅。 彭博數據顯示，去年一到九月，中國出口太陽能板八十億美元，其中三分之一出口至印度；彭博指出，印度政府計畫對太陽能業提供財務獎勵，同時調查中國等進口商是否不當傾銷。 報導引述印度官方表示，「政府認為太陽能板業存在大量傾銷的問題，尤其來自中國」；對進口太陽能板課稅，即使短期內將衝擊產業，但最終將有利於國內生產商，降低對中國進口的依賴。 印度去年對自中國、馬來西亞及台灣進口的太陽能電池展開反傾銷調查，上月再度公告，對進口太陽能電池及模組展開全球性防衛措施調查。官員表示：「我們不希望完全依賴中國進口太陽能板，雖然在一開始進口很具吸引力，但長期來說將傷害到國內產業。」 對進口太陽能板課稅，可能破壞印度總理莫迪的願景，他曾設定二○二二年太陽能發電要達到一千億瓦目標。印度太陽能製造商協會則致函印度財長指出，印度太陽能模組製造商應與國外廠商公平競爭，在技術、效能及符合客戶需求等方面在同一水準，其後才是在價格方面平等，建議政府課徵反傾銷稅之前，應先考慮給予國內廠商價格補貼、優惠貸款等獎勵措施。

〔編譯王惠慧／綜合報導〕網路世界充斥假新聞，資安大廠趨勢科技發布報告提醒民眾，並警告假新聞服務甚至可能被用來影響股價及金融市場，投資人不得不提高警覺。 趨勢科技提醒民眾勿受假新聞欺騙。（資料照） 趨勢科技發布研究調查報告「假新聞製造機：鼓吹者如何利用網際網路來操縱大眾」，當中提到假新聞已成為一種網路犯罪者營利的項目，並提供民眾如何辨別假新聞的方法。 報告指出假新聞的六大特徵：一、太過於誇張、聳動、讓人不禁想點擊的標題，都有可能是惡意的「點擊誘餌」；二、網址很可疑，就可能是假冒的新聞網站；三、新聞內容出現許多錯字或網站版面編排不正常；四、很多明顯經過刻意修圖的照片或圖片；五、沒有附註發布日期；六、未註明作者、消息來源或相關資料。 英國網路安全公司「Digital Shadows」也在一份報告中指出，製造假新聞有時候也用於金融犯罪；該報告揭露一個地下網路服務「TheInsider」，以比特幣以外的虛擬貨幣為目標，透過在社群網站散布文章的方式哄抬該幣的價格，接著，「TheInsider」會在多個帳戶內買賣虛幣，炒高價格後再賣給不知情的買家。

〔編譯王惠慧／綜合報導〕中國共享單車泡沫破裂，第三大業者「小藍單車」（Bluegogo）執行長李剛坦承財務惡化、融資失敗，大批用戶恐怕拿不回預付押金；李剛也宣布，未來小藍單車將由「拜客出行」全權代理接管營運。 （路透） 大批用戶恐拿不回押金 中媒「揚子晚報」報導，比起先前倒閉的其他共享單車品牌，小藍單車規模更大，是第三大共享單車平台，小藍單車有一群粉絲，會隨手幫忙停放單車、定期辦活動，但即使消費者體驗好、粉絲多，仍不敵倒閉命運。 英國「金融時報」報導，小藍單車被接管營運，顯示中國共享單車泡沫已開始破裂，中國共享經濟行業追逐泡沫，一如過去快速膨脹的網路事業，參與的人太多、風險投資太多，為了取得市佔率便開始削減利潤，只要資金一斷鏈、無錢可燒，就會出現大批業者倒閉，最終市場洗牌或形成壟斷局面。 在中國有近三十家新創共享單車公司，允許用戶以智慧型手機租借單車並任意停放；相較於中國共享單車兩大品牌摩拜（Mobike）、ofo今年一年內增資「撈進」廿億美元，小藍單車今年募資額約五千八百萬美元左右，明顯燒不贏摩拜及ofo。 上海中歐國際工商學院助理教授林宸指出，「在中國，幾乎所有互聯網事業都會看到贏者通吃結果」，大企業佔盡優勢，沒資金等於沒什麼能做的，且一個事業只能容納一個巨人，就像Uber與滴滴出行那樣。摩拜和ofo背後金主分別是騰訊和阿里巴巴；專欄作家Xie Pu更預測，摩拜和ofo最終將會合併。

〔編譯王惠慧／綜合報導〕國際原油價格重挫，本週以來已下跌八．六％，是去年十一月石油輸出國家組織（OPEC）達成減產協議後，首度降至每桶四十五美元以下，主因是美國頁岩油持續擴產。 國際原油價格重挫，本週以來已下跌八．六％。（彭博） 減產漲幅吐回 閃崩跌破45美元 週五在亞洲早盤，紐約西德州中級原油價格在一分鐘內下跌逾三％，跌破每桶四十五美元大關，等於回吐自OPEC達成減產協議後所有漲幅；至亞洲時間週五下午，跌幅略有縮減，收在每桶四十五．三美元。倫敦布蘭特油價在一度下跌三．六％後略微回升，報每桶四十八．五五美元。 OPEC成員國及非成員國為解決產量過剩問題，在去年達成減產協議，支撐國際油價成長。即使OPEC成員國和俄羅斯正在考慮是否延長減產時間至今年下半年，但由於美國頁岩油持續擴產，已為減產計畫蒙上一層陰影。 自今年四月中旬開始，頁岩油造成原油價格壓力，受此拖累，艾克森美孚石油（Exxon Mobil）週四股價收跌一．三％；週五在香港股市能源類股同樣走低，中石化股價下跌二．七％、中國石油股價下跌二．四％。 頁岩油成本降 美躍產油大國 「CNN Money」報導，美國頁岩油產量持續擴張，加上美國民眾對汽油需求降低，使得美國庫存量保持在新高紀錄；在過去十年，美國頁岩油重塑了整個全球能源市場的格局，使美國成為全球不可忽視的產油大國。

〔編譯王惠慧／綜合報導〕中國去年十二月出口年減六．一％，去年全年出口衰退七．七％，創下二○○九年來最差表現，反映出全球需求疲弱，由於川普就任美國總統後，美中貿易摩擦擴大前景浮現，中國出口不確定性升高。 中國青島港（美聯社檔案照） 出口連2年下滑 川普上任恐更糟 中國海關總署週五公布數據，去年十二月出口年減六．一％、進口年增三．一％，貿易順差四○八億美元。中國民生銀行首席研究員溫彬指出，「外需仍然低迷，今年出口前景依舊不樂觀」，由於全球需求呈現放緩趨勢，且美國對外貿易保護主義氣氛濃厚，增添許多不確定性。 中國去年全年出口則衰退七．七％、進口減少五．五％，出口已連兩年衰退。中國海關總署新聞發言人黃頌平說，二○一六年國際市場需求疲弱，中國對外貿易發展不穩定、不確定的因素明顯增多，下行壓力加大。 黃頌平指出，全球政局將發生劇烈變化，英國「脫歐」、歐洲主要國家大選、美國新總統上任，以及韓國總統選舉等，都可能為現有政策帶來變數；他說，「川普上任後，將密切關注美國的對外貿易政策」，但由於中國全球化進程遇阻，貿易保護主義對出口制約擴大，預料今年全球貿易仍將難以回暖，不確定因素將增大。 美銀美林日前發布報告指，川普將中國列為匯率操縱國的可能性增高，因川普需要向選民交代，且去年十一月止，美中貿易赤字高達三一九○億美元，川普可能想趁此機會讓中國重回談判桌，解決貿易赤字過高問題。 距離川普就任僅剩一週，外界關注川普是否會兌現選舉承諾，包括上任首日將中國列為匯率操縱國、對中國課徵四十五％的關稅等。路透報導，即使川普沒有立即兌現選舉承諾，美中政治、貿易關係趨於惡化的烏雲也將籠罩市場，全球出口商、投資人信心將大受影響。

〔編譯王惠慧／綜合報導〕德國機械製造聯合會（VDMA）主席阿克曼（Ulrich Ackermann）警告，美國總統當選人川普主張的「美國優先」政策，可能引發連鎖效應，促使中國在歐洲傾銷廉價貨物，歐洲為保護自己將展開反擊。 德國機械製造聯合會主席阿克曼警告，若重新談判NAFTA，對位於墨西哥中部普埃布拉州的德國車廠將是一大打擊。圖為福斯汽車位於墨西哥的裝配廠。（彭博） VDMA為德國一重要商業組織，主席阿克曼指出：「一旦川普對中國祭出懲罰性關稅，勢必會導致大量貨物流向歐洲。」他認為若中國必須找尋其他市場，首先會注意到歐洲，若真如此，「我們必須保護我們的市場」。英國《金融時報》報導，中國目前對歐盟貿易順差已達1800億歐元。 英國脫歐公投和美國大選的結果，使得德國商界和政界十分不安，擔心英、美2國的民意已轉向反自由貿易和開放邊境，並且也憂心，任何一個持貿易保護主義立場的美國政府都將可能隨時引發貿易戰爭。 德製造業 五成仰賴出口 報導指出，上述結果對德國而言將是個大災難，因為在德國，每4個工作就有1個必須仰賴出口，德國製造業50%的商品出口海外；川普曾公開表示，在上任首日就要退出跨太平洋戰略經濟夥伴協議（TPP），與此同時，歐盟與美國間的跨大西洋貿易與投資夥伴關係協定（TTIP）看來也已石沉大海。 去年，德國首度超越法國，成為美國最重要的貿易夥伴，德國業界人士可能擔心，反自由貿易的聲浪，將直接傷及主要市場在美國的德國公司。2015年德國出口至美國的商品價值約達1140億歐元。 另一方面，若川普真的如他所願，與墨西哥、加拿大就北美自由貿易協定（NAFTA）重新展開談判，德國汽車製造商在墨西哥生產的汽車，恐怕將遭美國以高額關稅拒之門外，德國汽車工業協會主席威士曼（Matthias Wissmann）表示，NAFTA若重新談判，對位於墨西哥中部普埃布拉州（Puebla）德國車廠來說，將是一大打擊。

〔編譯王惠慧／綜合報導〕摩根大通和解文件中驚見台灣版「太子黨」。摩根大通（JPMorgan Chase）銀行與美國政府和解文件週四出爐，內部郵件指摩根大通一名台灣私人金控副董事長（Vice-Chairman）客戶，向銀行提出價值八億美元（約新台幣二五六億元）的交易業務，交換兒子在紐約的投資銀行分析師（IB analyst）職位。 摩根大通和解文件揭露的台版「太子黨」，是台灣民營金控副董之子，擁華頓商學院學歷，因6年才擔任實習生，推估年紀不大，引發金融業競相猜謎，答案幾已呼之欲出。（彭博） 華頓顯赫學歷 父為民營金控副董 和解書稱該金控公司為「客戶三」，並援引摩根大通證券（亞太）有限公司〔J.P. Morgan Securities （Asia Pacific） Limited〕內部郵件內容，指出二○○九年該行收到來自「客戶三」副董事長僱用他兒子的請求。和解書提到，這名副董事長同時也擔任另一個摩根大通重要客戶的職位。 根據和解書內容，該名畢業於華頓商學院的副董兒子在二○○九年進到摩根大通任實習生，前前後後被主管提到態度、打瞌睡等問題；和解書引述銀行內部信件。 二○一○年九月，該行又收到客戶的請求，希望安排他兒子到紐約任投行分析師，同時提出價值八億美元的交易業務，作為條件交換。 打瞌睡態度差 不理主管提醒 和解書中寫到，二○一○年十月，副董兒子進入紐約摩根大通擔任全職分析師，隔年一月該行便收到「客戶三」委託與股票相關業務；同一時間，該行高階主管間的信件內容指出，「（副董事長）真的遵守了他沒明講的承諾」。 二○○九年二月份的信件來往中，摩根大通員工寫到，「客戶三」是公司重要客戶，且正在洽談業務，這個推薦僱用「背後有很強的商業理由，且他（兒子）是華頓商學院畢業，雖然成績不怎樣」。 但副董兒子在銀行的表現不佳。主管更直接在信件中批評，指出他的態度問題，「我們已經提醒他了，但很明顯他就是不甩」；主管並表示，如果讓他在每個部門都待上兩個星期，是為了維持（跟客戶三的）關係，「我很樂意配合，但下次我們真的不需要一個無所事事，而且不遵守基本規矩的實習生」。 被酸快樂年輕人 老爸很開心 根據和解書，摩根大通在收到安排紐約職位的請求後，員工在信中寫到，「我們得到新業務了，只要幫（兒子）弄一個在紐約JPM全職分析師的工作，不可能的任務？」該行高層回信，「他的瞌睡習慣可能會讓紐約同事大開眼界，一定要是投行嗎？他真的不是這塊料。」 和解書引述該行內部郵件，二○一○年十月，在副董兒子進入紐約摩根大通後，該行高層在信中寫到，「快樂的年輕人！他老爸應該也很開心吧。」