至於中國股市為什麼會跌成這樣，兩年前我就寫過好幾篇長文解釋過了啦!

外因是美國的貿易壁壘只會越拉越高，不可能解除，出口前景一片黯淡，這不是突然開始的，而是已經進行了好幾年，講過好幾次，廠商外移這種事情不可能今天決定遷廠今天就關廠，那你生產線斷了沒辦法交貨違約金會罰到你倒閉，正常程序是你今天決定要遷廠，公司內部就會開始冗長的會議跟評估決定遷到哪裡，然後好比決定遷到越南，然後公司派代表去越南選地，之後再跟越南當地政府開始冗長的會議談土地公設水電道路跟稅金這些成本怎麼拆分跟補助，土地搞定了之後還得花兩年蓋廠房、買設備，廠房蓋好設備進駐了還得花幾個月調適，工人招募了得培訓，全部搞定生產線開始運行了，舊廠才能討論什麼時候關，到良率合格又是幾個月過去了，如果是家庭工廠那種細胞型中小企業那另當別論，到大廠宣佈裁員關廠那表示人家已經運作少說三四年了，一口氣跑掉這麼多大廠只能說至少四五年前人家就不只有默契而且開始動手了，這個不只歐美日本這些國家，連中國自己的製造業，早起步的八年前就開始在印度越南佈局了，現在才相信中國製造產業在外移的話只能說你國際觀只看商周。

內因是土地財政維持不下去了，土地財政跟城投債務這個屬於中國特有的財政模式，其他國家全都不存在，詳細講起來又是上千字講不完所以掠過，之前寫過好幾篇討論中國的土地政策不能當作他們上下一條鞭，而是中央與地方政府的利益互相牴觸而且零和的，要從這個角度才能看懂他們的土地跟房市政策經常顛來倒去朝令夕改，就是在講這個。

遠因是習近平上台以後對於貿易跟金融領域過份政治導向，使得與中國貿易的國家以及外商儘管再想要賺中國錢也不得不分散在中國的生意避險，這等於是中國自己在主動降低外資與中國脫鉤的成本，使得美國的貿易壁壘說服其他國家跟進變得更容易，你可能會說，共產國家不都是法律給政治導向讓步嗎？不過在習近平以前的時代，中國會設定幾條清楚明確的紅線，只要不違反這幾條紅線，基本上還是按照國際貿易的規矩走，可是習近平時代因為外資在中國的投資總量更大，遭到中國禁令的沉沒成本更高了，使得每當習近平以刁難國際貿易做威脅時歐美日韓這些國家幾乎都會顧全大局退讓，以至於習近平的領導團隊越來越習慣以貿易禁令作為武器，可是在國家與國家之間或許是可以把貿易總量當成整體看，然而民主國家所謂的貿易總量是無數的民營企業堆疊而來，那些民營企業不像中國那樣是受到政府指揮配合政府政策當成優先決策的，每當中國這次禁澳洲龍蝦、下次禁美國大豆、下下次禁韓國電器這樣玩，都會有成百上千的公司承受損失，而且這種損失完全無法預料、也無從得到賠償，長期的這種政治風險逼使他們更改自身的投資與佈局來攤平中國三天兩頭發神經造成的損失，這給了美國聯合這些國家經濟圍堵中國很有利的條件。

近因是前幾年疫情的毫無理性硬封城，在疫情期間我就一直反覆解釋封城這種事情會在普通市民眼睛看不到的各種地方，造成遠超於一般人想像的經濟打擊，台灣不過進行兩次為期很短的封城，為了盡力減少民間企業因為無法營利倒閉造成失業率暴增，發出去的補助就相當於國家歲入扣除常態支出之後真正可用額度的三年份以上，而中國長時間、高強度的封城使得大部份的企業都因為難以正常營運而持續虧損，卻沒有任何補助救濟措施，大部份的民間公司早已經資金鏈枯竭只靠舉債勉強維持，當債務超過了民間企業的還款能力時，陷入這種困境的民營企業會情願倒閉也不願意繼續經營，因為繼續經營只會累積更大的債務而已，這樣的負資產已經不具備任何價值，在這種情況底下中國就算放水救市也很難有成果，因為水就算放到銀行手裡，銀行眼看著這些大有可能借到錢就惡性倒閉的老闆他們也不敢放款，而且疫情期間我就一直講，當中國解封之後不得不放水救資金鏈枯竭的民企時，會正好撞上美國解封後為了壓抑通膨而升息，全世界沒有一個國家在美國升息的時候降息放水能夠有半點用的，三年的封城絕對是壓垮民企的那隻駱駝。

不過就算沒有三年封城，中國的經濟也就多撐三年還是五年的問題而已，一開頭就講了，一大堆國際大廠有辦法開同學會似的說走就走，表示至少四五年以前人家已經在買地蓋廠裝設備了，現在廠房都蓋好、工人都在流水線上、生產線已經開始運營，所以人家才走得了的，這就像你老婆離婚協議書都遞給你，那就不是你簽字不簽字的問題，而是好幾年前人家對你就已經死心，只是在等一個時機開口而已，走到這邊你說什麼都沒有用，能做的只是能拖延多久才簽字，或是能不能保住監護權跟留住多少財產的問題而已了。