20240203 近期美股

美國股市權重股集中度過高是武漢肺炎以後越來越嚴重的現象，少數AI股集中狂飆也已經持續了數月之久，這讓很多資產管理者，尤其是沒有押到運算八雄的基金經理非常頭痛。

獨木支撐大盤過高的畸形現象不可能一直持續下去，接下來市場將如何回歸指數平衡？摩根大通的策略師假設了接下來市場的演變方向。當然，也加了點我自己的意見。

1. 整體股市開始下跌：全球股市情緒目前處於極端樂觀水準，股市指數創歷史新高，美股指數可能會受到亮麗七股的股價波動影響，這包括微軟、蘋果、谷歌、輝達、臉書、亞馬遜、特斯拉等七檔股票，我個人認為還要加上台積電，因此我都說運算八雄。

2. 全球前10大的企業獲利比市場預期更具週期性：這些公司都特別面向週期性消費者（例如蘋果、亞馬遜、特斯拉）和廣告支出（Meta、Alphabet），加上沙美石油，與半導體相關的輝達與台積電。如果經濟在2024年開始減緩，這些排名全球前10大的公司獲利將受到影響，進而讓股價下跌。

3. 週期性反彈：根據摩根大通的European Quantitative Macro Index (QMI)，目前市場正處於長線景氣週期的中期收縮階段，預計2024年下半才會進入中期復甦，這將會有利於價值股、小型股等資產。畢竟過去四年它們的表現比起運算八雄實在落後太多。

4. 地緣政治風險和通貨膨脹再度回來：隨著中東衝突緊張局勢持續升級，戰火波及到伊朗是遲早的事。航運、供應鏈和能源價格更大規模的震盪可能會導致通貨膨脹再度上升，進而拉高通膨數字。全球央行的高利率時間比大家預估的更長。這反過來可能會對高本益比股票，如運算八雄的股價產生不利影響。

這是摩根大通的報告，不是我說的。農曆春節是個大節氣，大節氣可能讓市場出現轉折。我想特別提醒伊朗這個變數，一旦伊朗跟哪個國家打起來，油價的上升會讓市場的本益比急速收縮，尤其是運算八條船上，都載滿了急切獲利的投資人，不可不慎。