20240227 歐洲向右轉帶來的投資風險

（上略）……

簡單整理支撐當前金融市場的政策大致是：氣候議題上，相信控制溫室效應以減緩全球暖化，因此節能減碳非常重要。為了推動節能減碳，補貼各國人民購置電動車，全力降低二氧化碳的排放，推動新能源建設的免稅優惠，都是財政預算必須加大的開支，哪怕增加財政負擔都在所不惜。

相對應的，政府必須開徵碳稅，為了達到碳達峰與碳中和的長期願景，在政策上要增加企業與家庭的排碳成本，它包括汽油車的燃料成本，以及工廠排放廢氣的汙染成本。在俄烏戰爭之前，歐洲因為有俄羅斯便宜的天然氣，提倡綠能替代的政策成本不高，歐洲人還可以忍受；俄烏戰爭之後，歐洲人的瓦斯費與電費大漲，此時再徵收碳稅就令人火大。

英國《金融時報》報導，歐盟的碳排放交易機制（ETS）在2024年元旦起將納入航運業，屆時進入歐洲海域的船隻，須為船舶的碳排量購買碳抵換。報導說，西班牙、義大利、希臘、葡萄牙、賽普勒斯、克羅埃西亞及馬爾他7國部長致函歐盟執委會，呼籲考慮暫停實施，否則可能使船舶避開歐洲航線，把生意趕離歐洲港口。這個例子與荷蘭農民堅決抵制排氮限制一樣，長期通膨的壓力，讓歐洲人必須在扼制全球暖化及當下荷包間做出選擇，這是歐洲反氣候議題候選人大量當選的經濟背景。

2024年6月歐洲議會將要改選，以近期歐洲各國的選舉趨勢觀察，在投資上要面對歐洲政府可能轉彎的重大風險，這些風險在哪裡？首先，歐盟還會不會敦促各會員國使用清潔能源替代石化能源？這關係到各國氫能源使用的進度，以及風力發電機組設立；第2，歐盟承諾2050年的零排放政策還需要全力推動嗎？牽涉到歐盟各國編列電動車購買的補貼預算，以及充電設備建置的速度。

這會是真正的投資風險。2024年11月美國大選，如果是前總統川普勝選，那麼全力開採頁岩油，讓美國重新成為石油淨出口國將是可以預期的結果。如果國際油價被川普重新大規模開採頁岩油的政策打下去，歐洲人還要不要花大錢去買電動車？還要不要花大錢去建置替代能源體系？已經提出的計畫會不會因故延緩或擱置？這是能源層面的投資風險。

在移民方面，歐洲大部分地區很多基本勞力工作都由新移民擔任；自從以巴戰爭開打之後，整體民意向右轉的趨勢更加明顯，未來緊縮新移民只是時間上的問題。在勞動人口下降，又沒有新移民補充工作人口的歐洲，薪資持續上漲，會不會是通膨壓力長期化的導火線？

以長線的角度，歐洲投資變數不少，向右轉的議題尚未被消化；同時，傾力押寶電動車產業的中國，未來又會鬧出什麼樣的金融風險？

圖：20240225阿根廷新總統訪美，第一個跑去見的不是現任總統拜登。

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印和闐：歐洲右轉衍生的兩個投資風險-財訊雙週刊

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