台股從4月底盤中萬點「快閃」後，至今已跌掉快1500點；回顧過去台股幾度攻上萬點，那一次是得自於中國因素的助力？台股成不一定靠中國，但敗多因中國！ 台股在1989年首次突破萬點，且創下史上最高點12682點，那次是由金融及資產股領軍打下江山；8年後，台股由華碩（2357）等電子股領軍上衝，1997年再度攻抵10256點的高點；但當2005年大眾電腦關閉台灣最後一條NB生產線、宣告全數西移後，台灣產業快速空洞化，只見法人或「馬友友」不時口水亂噴萬點行情，但台股再也見不到萬點。 台股昨大跌，跌得比日、韓慘，金管會主委曾銘宗歸因於GDP大幅下修；但我國GDP大降主因都與中國有關，一是商品輸出受中國經濟成長趨緩拖累，又加上紅色供應鏈夾殺，二是服務輸出受中客減少及三角貿易毛利成長縮減，造成增幅急踩煞車。 台股上市櫃公司中有7成多赴中國投資，整個台股早已中國化，快成為A股的附庸。 中概股可概分兩大類，不是仰賴中國內需市場，就是靠中國低廉生產成本賺代工財。從2項數據來看，中國內需冷得比台灣還快，一是今年中國車市恐出現17年來首度衰退，二是今年上半年中國藝術品拍賣成交價大跌近3成、成交量跌4成，是4年來首度被美國奪回榜首；另人民幣已一改過去穩定升值走勢，過去不少電子公司大玩人民幣套利來灌水盈餘，未來恐會偷雞不著蝕把米。 台股愈靠近中國，只會離萬點愈來愈遠！

〔記者王孟倫／台北報導〕國內景氣颳起寒流！中華經濟研究院昨公布七月「製造業採購經理人指數（ＰＭＩ）」，從六月的五十．八降至四十八．六，中止連續四個月的擴張期，正式跌入緊縮期。 7月我國製造業PMI跌入景氣緊縮期，顯示當前景氣面臨挑戰。（記者王孟倫攝） 各機構發布之景氣數據 重要經濟數據 接連壞消息 近來國內重要經濟數據接連傳出壞消息，包括工研院日前大幅下修今年「製造業產值」年增率至○．八六％；台經院編撰調查的「製造業景氣燈號」六月為連續三顆「代表衰退」的藍燈。 主計總處上週五公布第二季經濟成長率概估，從五月預測的三．○五％大砍至○．六四％，下調幅度之大，令外界跌破眼鏡。 六大產業 看壞未來六個月景氣 中經院昨公布最新製造業ＰＭＩ，同樣傳出壞消息。根據中經院調查，今年四月以來，ＰＭＩ指數一路下滑，至七月出現「連四跌」，且直接跌入「緊縮期」。ＰＭＩ指標以指數五十做為景氣榮枯分水嶺，指數超過五十為「景氣擴張」，低於五十則是「景氣緊縮」。 另外，根據中經院調查，全體製造業看「未來六個月的景氣」，指數大跌十．五個百分點至四十二．六，創下二○一二年十二月以來最低；其中，製造業六大產業廠商全數看壞未來六個月景氣。 中經院院長吳中書直言，我國製造業出口占ＧＤＰ（國內生產毛額）比重高達七成，全球景氣遲緩，對出口與景氣帶來一定程度衝擊；若下半年經濟數據仍不佳，今年經濟成長率想要「保三」，會比較困難。

〔記者鄭琪芳／台北報導〕出口大逆風，第二季ＧＤＰ竟「破一」！行政院主計總處昨公布第二季經濟成長率概估○．六四％，較五月預測數三．○五％大減二．四一個百分點，為近十二季以來最低，也是亞洲四小龍最差；今年ＧＤＰ「保三」幾乎無望，若出口持續低迷，甚至可能陷入「保二」戰。 近2年台灣經際成長 保3幾無望 恐陷保2戰 若以較能反映景氣趨勢的季增年率（saar，季節調整後對上季增率折成年率）觀察，第二季ＧＤＰ（國內生產毛額）季增年率負七．六五％，不僅是近九季以來首見負成長，更是金融海嘯以後、近六年半來最低。 主計總處綜合統計處簡任視察王淑娟表示，國內總體經濟指標轉弱，出口遭遇大逆風，外需疲弱；但消費、投資及就業仍溫和擴張，內需還不錯，呈現「外冷內溫」情況。至於國內景氣是否已轉折向下？她說，第二季是短期或長期現象，目前尚無法評估。 主計總處指出，全球景氣復甦力道滯緩，電子產品庫存去化速度減慢，加上中國紅色供應鏈排擠效應，以及原物料價格持續下跌影響，導致第二季商品出口大減九．八一％；此外，中國觀光客人次減二．九二％，整體來台旅客僅增一．五五％，加上三角貿易（台灣接單、海外生產）毛利成長略緩，導致服務輸出成長明顯減緩。併計第二季商品及服務輸出負成長一．三％，較上次預測大減四．五七個百分點。 內需方面，雖然汽車新增掛牌數減五．二八％，但油品銷售仍佳，行動裝置持續熱賣，第二季民間消費成長二．八一％，略高於五月預測的二．七五％。另外，雖然電子產品庫存去化有限，但實質設備投資維持正成長，第二季資本形成（包括固定投資及存貨變動）成長五．四二％，也高於五月預測的三．一八％。 主計總處五月才將今年ＧＤＰ由三．七八％下修至三．二八％，預計八月中更新預測值；由於第二季ＧＤＰ出乎意料的糟糕，即使下半年ＧＤＰ維持原本預測數，今年ＧＤＰ也只有二．六八％，加上第三季出口難好轉，今年ＧＤＰ「保三」機會渺茫。

2015-07-31  09:14 〔記者鄭琪芳／台北報導〕景氣急轉直下！行政院主計總處上午公布今年第2季經濟成長率僅0.64%，為近12季以來新低，並較5月預測數3.05%大減2.41個百分點，主要是出口遭遇大逆風所致，今年全年GDP「保3」幾乎無望。 主計總處上午公布今年第2季GDP年成長僅0.64%，為近12季來新低；第2季GDP季增年率更跌至-7.65%，為2009年第1季以來最低。（記者鄭琪芳攝） 台灣出口遭遇大逆風，今年全年GDP「保3」幾乎無望。（資料照，記者黃建華攝） 主計總處簡任視察王淑娟表示，第2季GDP季增年率（季節調整後與上季比較折算年率）為-7.65%，不僅是近9季以來首度負成長，更是金融海嘯、2009年第1季以來最低，目前景氣處於「外冷內溫」情況，至於是屬於短期現象或長期趨勢，目前沒有辦法評估。 主計總處5月才將今年GDP預測值由3.78%大幅下降至3.28%，但因第2季GDP遠低於預期，加上第3季出口難以好轉，今年GDP「保3」幾乎已經無望。

股市大跌造成股民恐慌 中國股市周一（27日）暴跌是今日（28日）英國報紙關注的主要中國消息。 《衛報》的文章評論說，即使按中國的標凖，昨天股市的大跌也可以稱作是非常「壯觀的」。 文章說，要不是中國實行的10%的跌幅限制，很可能就不是平均下跌8.5%，而是18.5%或是28.5%。 那麼到底是什麼引發中國股市的暴跌呢？文章的作者評論說，其實這個問題本身就沒有說到點子上。 因為北京種種「笨拙的」的救市措施已經把股市變成了一個大賭場，看看自己人為的干預措施到底能夠「挺」多久？ 股市暴跌是遲早的事，這應該是人人都知道的。因為中國的股價高得超出正常範圍。 過去三周，北京自欺欺人地認為他們的救市措施已經奏效，但昨天的暴跌證明了北京的命令也無法消除人們的恐懼。 現在很難猜測中國政府的下一步棋。如果連續規定股市下滑限制顯得北京有點失控，丟面子。但是如果再次出動重武救市將會引發更大的問題。 而且再次降息恐怕也可能是適得其反。對北京唯一的忠告是，如果你已經陷入到一個深坑中的話，至少不要再繼續深挖不能自拔，這是最基本的原則，但估計北京對此將會充耳不聞。 讓市場自我調節 國際專家說應該讓市場自我調節，而非政府干預 《金融時報》文章的評論重點是，中國應該讓股市自己找到平衡點，自我調節。 文章說，一個以國家操動的股市牛市不應該成為中國計劃的一部分。 三個星期前中國出現股市危機，政府出手救市，使股市從最低點回升17%，但是好景不長。 周一股市再次出現狂跌，因此北京現在面臨艱難的選擇：是摘下它無堅不摧的面具；還是繼續加碼救市，越陷越深。 本來中國無需面對這個兩難境地，因為中國領導人已經面臨堆積如山的問題。 中國正處在經濟轉型的中途，讓服務業和國民消費在帶動經濟增長方面發揮更大的作用， 而不是過分依賴於債務和房地產投資。 文章說，中國的股市並不是按客觀經濟原則來運作，而是更加受國家政府的一時衝動來決定的。 中國政府甚至通過相關部門釋放出讓上證綜指反彈到4500點目標的信號。 如果再來幾個像周一那樣的暴跌，那麼就會對普通家庭的收入造成損害，繼而可能會對中國經濟帶來沉重的打擊。 但最大的傷害還將是心理上的。中國領導人過去一向認為他們有能力引導經濟走向任何方向，現在則不得不將被迫承認他們的能力也是有限的。 這將會給中國經濟信心帶來嚴重打擊，尤其是在經濟已經放緩的當口。 但問題是要讓共產黨停止干預市場規律不僅如鯁在喉，也與中國政治生活中的家長作風格格不入。 文章引用一位知名投資者的話說，市場「需要令人恐懼的數周」以變得更安全。 如果股市繼續下滑影響消費者信心的話，中國還可以有其他的杠桿來提振內需，而非以政府行為繼續買進股票。 文章最後說，如果中國領導人明智的話，中國股民應該預期未來更多動蕩不安的幾周。 編譯：凱露/責編：董樂

〔編譯楊芙宜／綜合報導〕中國政府為挽救股市頹勢，頻頻透過中國證券金融公司等「國家隊」進場買股護盤，不過官方數據顯示，如同驚弓之鳥的散戶投資人信心薄弱，選擇套現離場，促使股票融資交易餘額創3月中來最低水準，新開戶數一週大減26%。 中國政府為挽救股市頹勢，由官方性質的中證金公司等「國家隊」基金進場買股護盤，散戶信心潰散下則拚命售股，套現離場。（歐新社） 中股週三全天大幅震盪、多空拉鋸，走勢呈V型，滬深兩市成交逾1兆人民幣，量能萎縮至兩個多月新低、僅為高峰期一半。上海證交所綜合指數昨小幅開高後回跌，尾盤最後一小時在重工、交通、電力等國企股大漲拉抬下，收漲3.4%、報3789.17點；深圳證交所成分股指數則收漲4.1%。 上證指數27日暴跌8.5%、創近8年半來最大單日跌幅，主因投資人擔憂中國經濟前景不佳、北京救市措施可能退出。連日來，中國官方再度出手干預，除透過銀彈攻勢買股護盤外，重申禁止大股東售股、更揚言逮捕涉放空炒手，種種做法被視為反市場的行動。 上海證交所融資餘額創4個月來最低水準，迄週二，其融資餘額減少319億人民幣（51億美元），至8875億人民幣。據彭博報導，滬深兩市融資融券餘額截至週一，從6月18日下降近4成，減少1360億美元，至2300億美元。 深圳國信證券交易員劉彥（音譯）表示，投資人變得更加謹慎，不願意增加槓桿，尤其「股市反彈不是基本面所驅動」。 中股於6月攀上波段高峰時，每週新開股票帳戶數多超過100萬，融資融券餘額過去一年來成長5倍，推高上證指數飆漲150%。不過，中國證券登記結算公司數據顯示，迄7月24日當週，股票新開戶數僅剩39.15萬，較前週大減26%，與5月底當週公布的164萬新開戶數相比，不可同日而語。 光大證券分析師趙揚認為，不論從7月份新增基金規模或上週股票新開戶數來看，中股的資金牛邏輯已不再存在，投資人觀望下，後市端賴能否找到槓桿資金的承接力量。 中股低迷、北京救市乏力，促使部分中國投資人轉進美國房市。近來，中資買家從過去青睞的加州、佛羅里達州，湧進房價低於美國東、西兩岸的德州，中國買家去年占德州房市國際交易的31%，僅次於拉美及墨西哥買家。

〔編譯方琬庭／綜合報導〕美國學者指出，中國股災凸顯「國家隊」功效有限，且中國領導人認為股市「上漲就贏，下跌就輸」，不願屈服於市場自由原則，加上官媒將股市表現與領導人形象掛鉤，造成今日窘境。知名分析師迪馬克（Thomas Demark）預期，未來三週內上證綜指恐再跌十四％，下探三二○○點。 中股連日重挫，上海證交所綜合指數繼週一暴跌八．五％後，昨天收盤再跌一．七％，投資人信心潰散。（路透） 加州大學聖地牙哥分校國際關係教授諾頓（Barry Naughton）指出，中國官媒稱股市上漲為政府執政成功的證據，並且將國家主席習近平形容為「成功與自信的新中國臉孔」，導致股市一旦陷入調整，政府難以脫身，投資人信心潰散。 迪馬克表示，中股較六月十二日高點下滑卅八％，走勢與美國一九二九年股市崩盤情況類似，當時道瓊指數連漲五年，漲幅累計超過二○○％，隨後在三個月內暴跌四十八％。迪馬克曾於二○一三年準確預測上證綜指觸底時機。 戰略暨國際研究中心（ＣＳＩＳ）政經學者甘思德（Scott Kennedy）指出，北京當局救市只是為支撐國營企業及銀行，並非保護散戶投資人，中國官方不願依市場自由原則運作，且政府已成為中股最大投資人，無法反映中國經濟現況。

2015-07-27  17:33 〔記者卓怡君／台北報導〕中國上證指數今日暴跌8.48%，創2007年3月以來單日最大跌幅，同時改寫史上第二大跌幅紀錄，並跌破3800點大關，深證指數也走跌7.5%，兩市共計超過2000檔股票跌停。 圖與今日本文無關。圖為上證指數。（取自謝金河臉書） 摩根中國雙息平衡基金經理人余鎮文分析，6月以來，中國股市走勢大起大落，市場氣氛備受衝擊，投資信心也轉趨脆弱，因此，任何風吹草動都會引起市場大幅波動。 余鎮文進一步分析，今日中國股市單日大幅走跌的原因有三： 一、IMF敦促中國退出救市措施，市場擔心政府政策可能會縮手。 二、雖然7月製造業採購經理人與工業利潤等數據皆不如預期，但因中國豬肉價格上揚，來到三年來新高，可能推升通膨壓力增溫，進而減少人行降息以支撐經濟增長的空間。 三、中國股市短線大幅上漲後，高檔出脫賣壓不小，調節壓力仍需時間消化。 余鎮文表示，前一波中國股市大幅修正時，約當上證指數位於3800-4200點，中國政府積極進場救市，許多資金也跟著政府投入股市，然而，隨著指數快速止跌反彈後，資金陸續出現解套或獲利了結的壓力，短線指數將維持區間整理格局，但隨著成交量逐步放大與政策持續做多，預期仍有向上機會。 余鎮文認為，短線來看，中國股市維持區間波動機率較大，但在政策行情力挺、估值合理與長線結構調整等利多題材加持下，看好下半年仍有再度向上的機會，建議積極投資人逢低分批布局，穩健投資人可透過納入高息A股的中國收益型商品，在較低的波動度下參與中國長線走升趨勢。

〔記者盧冠誠／台北報導〕國民黨曾長期執政的苗栗縣爆發「財政土石流」，據中央銀行統計，去年底全體銀行對政府機關（中央及地方政府）放款餘額達一．四四兆元，與二○○八年底一．二五兆元相比，馬英九總統執政六年下來，成長十五％。 銀行對政府放款 陳水扁前總統執政期間，全體銀行對政府機關放款餘額自二○○四年開始逐年遞減，到二○○八年底交給馬政府時降至一．二五兆元低點，但馬總統執政期間卻債台高築、債多不愁，去年底攀升至一．四四兆元。 廠商周轉不靈 衝擊台灣疲弱經濟 這次苗栗縣政府的財政危機，不僅造成公務人員薪資遲發，被迫向中央求援，還傳出有廠商因無法如期領到工程款，導致資金周轉不靈，發生跳票及倒閉的情況，進一步衝擊台灣疲弱不振的經濟。 央行統計，去年底全體銀行放款餘額為廿一．九四兆元，其中有六．五六％來自對政府機關授信；銀行體系中，又以財政部百分之百持有的台灣銀行，放款餘額最高。 據台銀年報顯示，去年底放款餘額二．三二兆元，有十五．四四％比重來自對政府機關授信，為全體銀行平均的兩倍多，金額近三六○○億元。 央行官員指出，經過這次苗栗縣政府事件後，相信各銀行基於風險控管，會對資金做更妥適配置，並就各級政府債信情況，調整放款利率。 苗栗債務危機 農業金庫成最大苦主 雖然苗栗縣政府爆發債務危機，最大苦主為農業金庫，債權金額約一三○億元，高居各銀行之冠，但台銀在財政部指示下，奉命建置融資調度平台，協助苗栗縣政府調度支應積欠廠商的工程款。 財政部官員無奈表示，融資調度平台為短期因應措施，地方政府仍應本財政自我負責精神，厲行各項開源節流措施，加強財務調度管控，以確保財政永續發展。

IEK：能否走出谷底 最大變數在中國 〔記者王孟倫／台北報導〕中國「紅色供應鏈」崛起與發酵，已對台灣製造業帶來衝擊。工研院產經中心（ＩＥＫ）昨公布我國製造業景氣最新預測，今年製造產值年增率從二．一七％大砍到剩○．八六％，整體製造業產值從原預估的十九．五一兆元下修到十九．一五兆元，金額約減少三五一二億元；ＩＥＫ強調，我國製造業景氣是否已見谷底，仍有不確定性變數，最大變數還是中國。 今年我國製造業產值年增率，IEK大幅下修1.31個百分點。（記者王孟倫攝） 國際景氣淡 原物料跌也是下修因素 ＩＥＫ產經中心區域研究經理陳志強分析，製造業產值大幅下修主因有三，包括「國際景氣復甦趨緩」，「中國紅色供應鏈發酵」，衝擊我出口表現，及「國際原油、原物料價格下跌」，進而影響我國製造業產值表現。 ＩＥＫ指出，近期我國出口表現欠佳，主要是受中國「紅色供應鏈」影響，例如我國石化產業外銷以中國市場為主，但中國正積極調整結構與發展煤化工業，不僅對我國形成「進口替代」之威脅，也加深我國大宗石化產品在中國的競爭壓力。 國際油價走跌也影響石化業產值。陳志強說，由於今年上半年原油均價較去年同期大幅下跌四十七％，影響我國石化產業表現，「化工工業」更受衝擊，預估今年產值年增率從上次的○．八％，調降到衰退四．二％，產值下修到五．一五兆元。 陳志強強調，台灣製造業景氣是否已到谷底或後續可反彈，仍有不確定性變數，例如中國股市會不會再大跌、經濟會不會持續減速等，都必須進一步觀察。 ＩＥＫ也對政府提四大建議，首先是「積極協助產業對新興市場和工業國家拓銷」，其次是「電商平台前進中國內需市場」，第三「建立跨國產業合作」，第四為「深化自由貿易協定（ＦＴＡ）利用率與談判項目」。 ＩＥＫ認為，長期而言，我國除要調整出口結構外，須透過政策誘因，刺激產業投資，促進產業轉型與生產力提升，並洽簽自由貿易協定等，皆是長期且需要即刻展開的工作。

〔記者盧冠誠／台北報導〕國際金價昨一度跌破每英兩一一○○美元整數關卡，創逾五年新低；中央銀行持有全球排名第十四名、高達一三六二萬英兩的黃金儲備，市值也自高點蒸發逾百億美元。 2015年首季各國央行（機構）黃金儲備 國際金價曾於二○一一年九月飆上一九二○美元歷史天價，當時央行持有黃金市值也高達二六一．五億美元，如今跌至一一○○美元，市值降至一五○億美元，蒸發一一一．五億美元（近台幣三五○○億元）。 不過，相較南韓央行近年「淘金」平均成本約一六五○美元，現已面臨嚴重虧損，台灣央行持有黃金成本不到四○○美元，目前未實現利益仍有九十五億美元。 央行官員表示，黃金沒有利息，獲利只能靠價格上漲，但金價波動遠高於公債，因此長期來看，持有黃金的報酬率低於美國公債，若持有更多黃金，風險也會較高。 央行一直以來都沒有增持或出脫黃金的計畫，持有目的主要是作為新台幣發行準備，目前我國黃金市值占外匯存底比重約四％，比中國、日本、南韓及新加坡高。 而央行持有價值不菲的黃金，都存放在新北市新店通往烏來的「文園」金庫，裡面有一百餘名武裝憲兵駐守，外圍牆還架設通電的鐵絲網，不輸總統官邸級的維安，目的就是要保護國家「金脈」。

學者︰保三 不可能的任務 〔記者王孟倫、陳梅英、編譯方琬庭／綜合報導〕我國經濟成長率（ＧＤＰ）又見一路下修！中華經濟研究院昨調降今年我國ＧＤＰ到三．○四％，較前次下修○．五二個百分點，不僅逼近「保三」邊緣，且是國內機構最低。中央大學經濟系教授邱俊榮直言，「保三」幾乎是不可能的任務。 國內各機構今年GDP成長預測 亞洲開發銀行（ＡＤＢ）昨也宣布，受到中國及美國經濟活動低於預期影響，開發中亞洲國家今、明兩年ＧＤＰ恐降至六．一％及六．二％；亞銀並將台灣今年經濟成長率由三．七％下修至三．四％，明年則維持三．六％預測值。 景氣直降，國內各機構吹起ＧＤＰ下修風！繼主計總處、台綜院、元大寶華與中研院後，中經院也加入下修ＧＤＰ的行列。 中經院副院長王健全表示，這次下修ＧＤＰ主因是出口衰退、投資動能疲弱；由於今年第二季ＧＤＰ成長率僅二．八六％，上半年ＧＤＰ成長率為三．一一％，下半年預測值為二．九七％，加總計算後，預估今年全年ＧＤＰ為三．○四％。 對於保三拉警報，王健全說，今年下半年國際情勢可望轉佳，但由於基期因素，使得下半年ＧＤＰ表現低於上半年，「整體看來，全年ＧＤＰ仍可望保三」。 但中央大學經濟系教授邱俊榮認為，國際經濟情勢仍有疑慮，六月出口衰退情況遠高於外界預期，這讓今年ＧＤＰ表現雪上加霜，外在環境使得台灣今年ＧＤＰ下修，將更為明顯。 邱俊榮說，去年下半年有蘋果新機效應帶動我國電子產品業績成長，但也墊高比較基期；今年下半年出口難有成長空間，勢必使得全年ＧＤＰ成長率低於三％，也就是「保三」破功；若投資和消費表現也不佳，今年ＧＤＰ甚至不排除降到二．五％。 亞銀也下修台、中成長預測 另，根據亞銀「亞洲發展前景」報告，台灣今年一到四月出口訂單僅成長○．七％，反觀去年同期達四．三％；加上投資與政府支出下滑、全球經濟情況（尤其是中國）不確定性高，可能進一步拖累經濟成長動能。亞銀也將中國今年經濟成長由七．二％降至七％，香港由二．八％下修至二．六％，南韓由三．五％砍到三％。 但國發會經濟發展處處長吳明蕙仍表示，依國內近期的各項數據，機械設備進口值在六月已轉正，且電子產品新品在下半年較旺，可帶動中間財訂單出現；加上歐美耶誕節商機等，下半年還是有很多正面機會，ＧＤＰ還是會有三％以上。

  中國A股在連續3個交易日強彈後昨又大跌，滬深兩市再見千檔跌停。中國救市手段盡出，或可止住A股跌勢，但印鈔救市的結果恐將造成人民幣信用下滑；台灣有高達新台幣1.6兆餘元、超過20萬戶的人民幣存款恐將籠罩在匯損陰霾下。 人民幣存款正面臨利差縮小、匯損增加的兩大風險。中國為了救經濟、救股市，近14個月來，中國人行4度降息、5度降準，向市場釋出大量流動性，利率跟著走跌。 以近來中銀開給我國國銀的轉存款利率，幾乎都降到3%左右，不少國銀先前推出超過3%、甚至達4%的人民幣優存，現在恐得抱著燒，收愈多賠愈多；可預期的是，未來國銀恐得跟著調降人民幣定存牌告利率，以免做賠本生意。 不只利差縮水，人民幣匯損風險也增加。在人行數度降息、降準後，已有外媒大膽預測，若趨勢不變，2年內人行恐被迫跟進零利率救市。 而中國近來救股市，人行透過股票質押方式，向21家券商提供2600億元人民幣的信用額度，這等於是拿股票做為人行保證金印鈔，相對債券商品，股票是高風險資產，人行做法將造成人民幣信用風險，加上中國出口不振，人民幣下半年貶值壓力將只增不減；定存族或許該考慮棄人民幣轉存其他商品。（費特曼）

中國股市今上演絕地大反攻，上證指數收盤大漲5.64％，創6年來最大漲幅。（法新社） 2015-07-09  17:01 〔即時新聞／綜合報導〕中國股市今天在中國官方祭出十幾道「金牌」，全力救市拉抬下，包含滬、深、港股都上演絕地大反攻，自早盤大跌3％後一路攀高，終場漲幅都在3％以上，上證指數更創6年最大收盤漲幅。 中國股市上午一開盤隨即重挫逾3％，但是在官方救市措施大舉出籠，10點後隨即反攻，午盤後更是急漲近6％，終場上證指數收3709.33，大漲202.14點或5.76％；深成指也大漲469.45或4.25％，收1萬1510.34點；恒生指數也大漲876.23或3.73％，收2萬4392.79點 今天有香港媒體形容，中國官方的救市手段是十幾道「金牌」，其中包含21家證券公司提供2600億元（新台幣1.3兆元）資金入市；上市公司持股超過5％以上大股東，半年內不賣股等強硬手段。 特別在今天上午公安部副部長親自帶隊至證監會，調查惡意放空的相關資料後，迅速嚇走了空方，帶動中港股市全面翻漲。 今天兩市正常交易的1338檔個股中，有超過1200股漲停，然而A股仍有超過1400家企業處於停牌狀態，佔半數以上；隨著中國官方的救市，逐漸轉向小型股，是否能如願止住投資人的賣壓及恐慌心理，將是未來觀察焦點。

〔記者盧冠誠／台北報導〕台股昨日開低走低，加權指數接連失守9200點、9100點、9000點等關卡，讓進場護盤的公股行庫大喊「撿到手軟」，甚至憂心恐重蹈2011年、總統大選前一年的覆轍。 台股昨開低走低，指數失守9000點關卡，來到8976點，希債僵局與中股重挫，讓進場護盤的公股行庫大喊「撿到手軟」。（法新社） 「選前的陰影又來了！」這名行庫主管說，2011年先有歐債危機，後來美債被降評，造成全球股災，而今年希臘債務僵局越演越烈，雖然少了美債干擾，但來了中國這顆更大的未爆彈，建議短線上別接「沒落地的刀子」，待股市籌碼沉澱後，再思考布局方向。 對於是否接到財政部護盤指令，多位行庫主管皆低調不願證實，僅說「老闆」很尊重銀行內部操作。 一位大型公股行庫操盤主管表示，中國股市持續挫跌，以及近半數個股停牌，恐慌效應蔓延到台股，加上台灣出口表現差強人意，市場對未來景氣充滿疑慮，成為加權指數單日重挫近3%主因。 「不敢再撿了，要冷靜一下！」該名主管說，從週一希臘公投結果出爐後，內部就開始進場，沒想到卻越跌越深，本來評估9000點大關應該有撐，如今失守後，止跌訊號尚未出爐前，還是先觀望吧！ 近日公股券商進出大都呈現淨買超，以具指標的台銀券商為例，昨買超前10名個股幾乎以權值股為主，且有一半是具有護盤指標的金融股，電子股則是聯電（2303）、日月光（2311）、鴻海（2317）、台積電（2330）等。 蘋概股 護盤首選 對於金融股買超主力，券商主管認為，銀行因考量資本適足率（BIS），很少投資同產業的金融股，推測是也常透過公股券商進出的政府基金買進，此波護盤主要目標，將以基本面樂觀的蘋概股為首選。 2011年選前跌2300點 展望後市，一位行庫主管憂心會重蹈前次總統大選前一年的覆轍，因加權指數從2011年5月底8988點起跌，至該年12月中旬，最低下殺至6609點波段低點。

〔編譯楊芙宜／綜合報導〕就算中國官方加碼救市，Ａ股逾半股票「停牌」，上證綜合指數昨日盤中崩跌逾八％，再現「千股跌停」慘況，權值股集體重挫，最後收跌五．九％；彭博報導示警，若市場信心不再，中國恐重演美國一九二九年經濟大蕭條的崩盤局面。 中國A股危機12日 上證指數昨終場暴跌二一九．九三點，至三五○七．一九點，創三個月來新低，早盤曾大跌八．二％，跌幅創二○○七年來最大。深證成分股指數收挫二．九％，報一一○四○．八九點。 1476檔停牌、千檔跌停 72％股票停擺 到週三上午，滬深兩股市共達一四七六檔停牌，超過Ａ股總數的一半，凍結了價值二．六兆美元股票，占中股總市值四十％，再加上近千檔股票跌停，七成二的股票高掛「免戰牌」，想賣也賣不掉。 這造成有變現需求的投資人轉向拋售中國公債、香港股票和商品期貨，中國一年期公債殖利率升幅創紀錄，香港恆生指數跟著重挫近六％；香港ＲＳ投資管理公司基金經理朱湯尼（音譯）表示，中股存在「恐慌」，不建議去接掉下來的菜刀。 再祭六招救市 勒令大股東不准賣股 中國證監會等機構為阻止股市恐慌性賣壓，週三再宣布至少六項新護盤措施，包括中國人行緊急宣布無限制提供流動性支持、證金公司向廿一家券商提供二六○○億人民幣信用額度、擴大購買中小型股票；證監會更勒令上市公司控股及持股五％以上股東半年內不准減少持股。 上海股市週二融資餘額減少了九八三億人民幣，連續十二天下降。外資繼續離場，連三天撤資創紀錄，普遍認為中國對股市的干預將讓情況更糟。 彭博分析，中股目前情況如同華爾街一九二九年十月下旬處境，當時美國最有權勢的五個銀行家商議後推出救市方案，但市場信心無法持續，道瓊指數在幾天後崩跌十三％，後續三週又下摜卅四％。 上證指數週三盤中跌深到三四二一．五三點，較六月盤中波段高峰下跌卅三．九％，不到一個月時間就跌光近三個月漲幅，交易量占八成以上的中國散戶哀鴻遍野。

央行、證監會、保監會、國資委等中央機構也在周三上午推出六大救市措施。   截至周三（7月8日），中國上海及深圳兩地股市已有超過1400家上市公司股票停牌，佔上市股票比例超過50%。 周三午後，滬深兩市又有21家上市公司公告停牌。而據Wind資訊數據顯示，周二（7月7日）晚間，共有超過600家上市公司申請周三（7月8日）停牌或延期複牌。此前，已經有接近800隻股票停牌。有市場分析人士指出，這麼大規模的股票停牌潮是中國A股有史以來所罕見的。 從新近停牌或延期複牌公司的停牌事由來看，多為籌劃重大事項、重大資產重組和非公開發行。而絕大部分上市公司並未披露停牌的具體原因。 與此同時，在周二下跌了超過1%的上海股市在周三一開盤又繼續大幅下滑，滬指一度下跌了8%。 六大救市措施 包括央行、證監會、保監會、國資委等中央機構也在周三上午推出六大救市措施。 其中中國人民銀行新聞發言人指出，為支持股票市場穩定發展，中國人民銀行積極協助中國證券金融股份有限公司通過拆借、發行金融債券、抵押融資、借用再貸款等方式獲得充足的流動性。中國證券金融股份股份有限公司過去數天來不斷入市大手購買藍籌股，希望穩定股市。 而中國證監會也宣佈三項措施，包括中國證券金融股份有限公司將在繼續維護藍籌股穩定的同時，加大對中小市值股票的購買力度，緩解市場流動性緊張狀況；同時支持上市公司控股股東、持股5%以上股東（以下並稱大股東）及董事、監事、高級管理人員通過增持上市公司股份方式穩定股價；此外，中國證券金融股份有限公司通過股票質押的方式，向21家證券公司提供了2600億元的信用額度，用於證券公司自營增持股票。 中國保監會也發出通知，放寬保險資金投資藍籌股票監管比例，對符合條件的保險公司，將投資單一藍籌股票的比例上限由佔上季度末總資產的5％調整為10％，增幅達到一倍。 而國資委也要求各有關中央企業，在股市異常波動期間，不得減持所控股上市公司股票。 至於中國金融期貨交易所也向會員發出通知稱，由於市場波動很大，對部分客戶採取限制開倉的措施。此外，中證500股指期貨各合約的賣出持倉交易保證金，由目前合約價值的10%提高到20%。7月9日起，中證500股指期貨各合約的賣出持倉交易保證金進一步提高到合約價值的30%。 （撰稿：李文/責編：蕭爾）

中國紅色供應鏈崛起 台灣出口衝擊續擴大 〔記者邱柏勝、鄭琪芳／台北報導〕財政部昨公布六月出口二三○．七億美元，為近五十七個月以來新低，較去年同月大減十三．九％，已連續五個月衰退，且是近六年來最大減幅；累計上半年出口一四二四．三億美元，較去年同期減七．一％。中國「紅色供應鏈」崛起，對台灣出口衝擊持續擴大。 近一年出口金額及年增率 主計總處五月底才將今年ＧＤＰ（國內生產毛額）由三．七八％大幅下修至三．二八％，主因出口表現不佳，投資與消費也不如預期。但第二季出口僅七二一．九億美元，較主計總處預估的七四四．八億美元少了二十二．九億美元，出口持續低迷，今年ＧＤＰ可能再下修，甚至難「保三」。 財政部統計處長葉滿足表示，原本預估六月出口年減約九％至十％，沒想到電子產品庫存去化速度放緩，六月電子產品出口僅七十四．二億美元，年減九億美元或十．八％，連四個月衰退，創下二○○九年八月以來最大減幅，導致六月出口遠不如預期，「有點意外」。 累計上半年出口一四二四．三億美元，年減七．一％；上半年進口一一六六．七億美元，年減十四．九％；出進口相抵，由於進口減幅大於出口，上半年出超二五七．七億美元，年增九十五．六億美元。 財政部統計，六月對主要貿易地區出口均衰退，尤其對中國及香港出口大減十七．一％最多。此外，除了交通運輸設備出口增加，各主要貨品出口也均呈衰退，其中基本金屬及其製品出口二十．九億美元，年減四．三億美元或十七．二％，主因中國產能過剩、國際需求疲軟；資通信產品出口八．二億美元，年減三．八億美元或卅一．四％，主因手機出口連續兩個月大減逾五成、手機零組件出口也大減逾四成。 6月出口年減13.9％ 近6年來最大減幅 另外，國際油價低檔盤旋、中國產業供應鏈在地化，嚴重影響我礦產品及塑化產品出口。葉滿足表示，上半年礦產品、塑化產品出口年減七十二．八億美元或廿一．四％，影響出口表現達四．七個百分點，也是今年出口疲軟主因。 葉滿足認為，今年低點已到，但「九月以前很難出現正成長」。她強調，今年全球景氣復甦力道滯緩，需求降溫，亞洲各國貿易都受到衝擊，其中韓國上半年出口減五％、日本減七．四％，新加坡更大減十三．二％，只有中國小增○．六％，「顯然各國出口表現都不好」。

「國家隊」砸逾千億人民幣護盤 仍不敵賣壓 〔編譯楊芙宜／綜合報導〕中國股市直直落，外資分析師認為，中國政府做得愈多，愈有可能讓人感到官方「絕望」及「恐慌」，尤其救市措施若沒有明顯成效，反而將付出沉重代價，不但政府面臨信任危機，更可能波及金融市場，造成系統性風險，甚至衝擊國內消費及實體經濟。 中國近來主要拉抬股市措施 本週以來，中國全面展開Ａ股保衛戰，政府救市措施多箭齊發，國有金融公司等「國家隊」投入數百億人民幣資金大舉進場護盤，敲進如中國鐵建、中國石油天然氣集團等可拉抬大盤指數的藍籌股「維穩」，甚至與空頭對作、「大量在跌停板上掃貨」，仍不敵市場跌勢。 法國巴黎投資公司香港投資主管鄺樂天表示，中國穩定措施似乎無法帶動中股持久性復甦，只有基本面好轉才能令人興奮，「很多子彈都已發射，他們還能降息幾次？」去年秋季以來，中國人行已降息四次、調降銀行存款準備率三次。 美銀美林全球研究部中國策略分析主管崔巍指出，中國金融系統不透明，政府無法掌握場外配資（非法股票融資）風險，Ａ股繼續下跌導致傳染性恐慌，恐引發系統性風險，最終銀行、券商和投資人必須共同承擔損失。 中國官方上週末密集公布救市對策，包括暫停廿八家企業發行新股（ＩＰＯ）、廿一家券商出資一二○○億人民幣投資藍籌股ＥＴＦ（指數股票型基金）、中央匯金公司進場買股護盤、中國人行對國有中國證券金融公司提供流動性支持、防堵股市空頭及抑制融券交易在內。 信評機構惠譽旗下BMI Research亞洲風險主管伍德表示，中國已祭出一系列從未使用過的招數，包括讓養老保險金進場買股，所承擔風險大幅提高，一旦未能穩定股市、從當前水準明顯反彈，國家機器恐面臨一場「信任危機」。 澳盛銀行經濟學家劉利剛指出，北京這些措施都是為了短期內修正股市，但無法解決中股和金融體系面臨的根本問題。瑞信經濟學家陶冬說，中國股市下跌恐造成波及實體經濟的外溢風險。 法國興業銀行經濟學家巴德爾警告，北京可能已感到「恐慌」，此干預中股的做法相當危險，一旦政府資金撤離，只會造成市場動盪、信心受損，使中股對外資的吸引力大降。

週二滬深1700檔跌停 股災波及香港 〔編譯楊芙宜／綜合報導〕中國政府護盤的漲勢僅於週一曇花一現，週二上海、深圳股市挫低一．三％、五．八％，兩股市逾一七○○檔個股跌停，為過去五個交易日來第四度收黑；上證綜合指數盤中暴跌近五％，最後守住三七○○點。科技股為主的深證成分股指數終場大跌逾七○○點，收在一一三七五．六點，成交量剩約三○一四億人民幣，較前日腰斬；創業板指數重挫五．七％。 中國政府救市，但週二上海、深圳股市挫低1.3％、5.8％。（路透） 中國Ａ股股災蔓延到香港Ｈ股，恆生中國企業指數收跌三．三％，自高點已跌廿％、遁入熊市（空頭市場）。 近一個月 Ａ股市值蒸發3.2兆美元 中國近來一連串穩定股市及護盤措施，都無法止住這波一九九二年來最大跌勢。自六月十二日以來，上證指數累計跌幅高達廿八％，不到一個月內中國Ａ股市值已蒸發超過三．二兆美元，為印度股市規模的兩倍；融資持股迄週一減少九三六億人民幣，減幅創二○一○年來最大。 中國上市企業躲避股災，以暫停交易方式自救。週二，中國三七八家上市企業宣布停牌，據深圳交易所發行的「證券時報」報導，一週來已有逾千家企業暫停交易，超過滬深兩市中國Ａ股的三分之一。 華西證券分析師魏瑋表示，中股拋售潮持續，由於中國政府穩定基金規模不足以遏止這波跌勢，現在最重要的是穩定整體市場和恢復信心，否則不只小型股將進一步下挫，連大型股恐怕都無法自保。 中股交易占八成的散戶投資人大軍信心已漸失。據西南財經大學中國家庭金融調查與研究中心調查，迄六月廿七日當週，僅四十．五％家庭股票戶仍獲利，遠低於六月十五至十八日調查的七十三．八％。 中國忙著救市之際，外資正加速逃離中國股市，繼週一透過滬港通淨賣出一三三．八五億人民幣後，週二又淨賣出一○二．五六億人民幣。彭博數據顯示，德意志銀行規模八．五九億美元的Ａ股相關ＥＴＦ（指數股票型基金）賣空比例於七月一日升至創紀錄的廿三％。