中國經濟撐不住 恐掀起匯率新戰火

〔編譯楊芙宜／綜合報導〕中國人行昨突然大降人民幣匯率中間價近二％，造成離岸人民幣兌美元貶幅達二．九％，創逾廿年來最大單日貶幅。分析師警告，人民幣重貶將掀起新匯率戰爭，中國企業海外償還成本恐暴增一百億美元、引發新違約潮，以及進一步加劇資本外流。

全球股市週二下挫，人民幣突然重貶除波及出口類股外，外界擔憂中國經濟正邁向大幅減緩。美股近午盤道瓊指數重跌逾一％，法、德兩大指數跌幅分別為一．八六％至二．六八％。新加坡股市收盤跌一．四％，台灣、南韓、日本主要股指分別跌○．九％、○．八％、○．四％。

人民幣走貶將大幅增加中國企業海外償債成本。彭博彙編數據顯示，在人行將人民幣匯率中間價一次大降一．九％、創一九九四年一月來最大單日貶幅，這對未償美元及歐元債券合計達五二九○億美元的中企來說，償債成本將因此大增一百億美元。

穆迪分析師鍾汶權表示，大部分中企沒有對沖外匯避險，人民幣突然貶值對有未償美元債券的中企，尤其是依賴海外融資的中國房地產商壓力驟增。標普大中華區總經理李國宜指出，中國房地產開發商持有大量未償海外債務，一些公司海外債務比率甚至超過廿％，大部分槓桿率都很高，現金流量很差，若人民幣貶勢持續，恐面臨龐大償債壓力。

中企外債暴增百億美元 違約潮蠢動

另中企發行的以美元計價債務可能出現新一波違約潮，若人民幣預期持續走貶，加上美國升息因素，還會加速資本外逃。大和資本市場經濟學家賴志文估計，中企違約風險高，海外債務恐高達三兆美元。中國官方數據顯示今年上半年資本淨流出一六二○億美元，摩根大通估計實際資本外流金額高達五二○○億美元。

耶魯大學克森全球事務研究院資深研究員羅奇（Stephen Roach）警告，中國放手讓人民幣貶值的震撼，恐點燃匯率貶值戰的新戰火，從歐元區、日本蔓延至中國等其他地區，在全球經濟疲弱下，相互「競貶」變成更危險的遊戲。