國際金融市場最近不平靜，歐洲有希臘違約、脫離歐元區等風險事件，亞洲則有中國上海、深圳股市暴跌亂象。許多人探詢歐元區主要國家如德國、法國會不會將希臘逐出歐元區，亞洲投資人則更關心中國兩市的巨大跌幅究竟會不會造成經濟衰退、社會動盪。

自從今年開春以來，中國散戶對股市的熱情更甚以往，新開戶的人數上半年便已突破二千萬人，兩週過去，市值則從高點蒸發三兆美元，這些都不是正常現象。開戶人數暴增，代表中國已經開始進入「大眾炒股」的時代，許多人貧窮因此無法開戶買股票，能進入股票市場的都是有基本消費能力的人，一旦進入股票市場的人多了，專注於生產、實業製造的人就更少了。

中國的經濟成長已經從軟著陸到「保七苦戰」，這些都是從統計上來看，中國人民也不在乎這些統計數字，最多中國人關心的，第一、能不能填補肚子；第二、生活有沒有未來。人民吃飽喝足在一線、二線城市沒有太大問題，但是農村人口在遠低於人均收入的情況下，只能自給自足或者苟延殘喘。生活有沒有未來，則是中國政府的「大中國夢」裡面沒有提到的。中國夢過度強調民族復興、強國霸權、亞洲霸主、經濟支柱等，卻沒有提及十幾億人口的生計，因為這些是媒體從來不管、不報導、也不會在意的事情。

投機炒股歪風對於財富有嚴重的影響，當中國股市如瘋牛一般可以漲幅達一○○％，人民的消費力就會有顯著上升，至少消費信心會大增，但是，若是下跌廿％、廿五％呢？拿兩倍槓桿、四倍槓桿去炒股的人，全部都是血本無歸的；欠債的更是難以計數，這些才是造成近期中國採購經理人指數（ＰＭＩ）不如預期的原因：終端消費者都沒錢了，還會花錢去買產品嗎？買產品的人少了，採購經理人還會願意大肆採買嗎？

股市的財富效應有兩種，一種是大家都歡樂的派對，另外一種就是大家都沒錢的末日，最恐怖的就是，當散戶都認賠、斷頭出場時，股票市場才止跌回穩，此時人民的信心、生活毀了，製造業和國內市場已經蕭條，危及政權的因子也種下了！

（作者為金融機構研究員）